6月最后一周經(jīng)歷震蕩反彈后，A股重回3200點(diǎn)大關(guān)。就分類(lèi)指數(shù)看，小盤(pán)股占優(yōu)，中證1000漲0.82%；滬指、創(chuàng)業(yè)板指全周分別累計(jì)上漲0.13%、0.14%，深證成指周跌0.29%。

行業(yè)方面，AI概念持續(xù)降溫，計(jì)算機(jī)板塊領(lǐng)跌超7%，傳媒、電子等均跌幅較大。上漲板塊中，紡織服裝、煤炭、電力設(shè)備均漲超3%，同時(shí)，鋰電池等新能源賽道股集體反彈。

【資料圖】

機(jī)構(gòu)提醒，市場(chǎng)量能不斷萎縮，6月30日尾盤(pán)市場(chǎng)亦有沖高回落跡象，需要警惕。不過(guò)，就整體來(lái)看，當(dāng)前A股處于相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)、低波動(dòng)，同時(shí)有較高隱含回報(bào)率的區(qū)間，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，仍積極可為。

上半年小盤(pán)股表現(xiàn)更優(yōu)

回顧上半年整體表現(xiàn)，小盤(pán)股更勝一籌，中證1000累計(jì)上漲5.10%，滬指漲3.65%，深證成指漲0.10%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)下跌5.61%。北上資金大幅加倉(cāng)A股，截至6月30日，累計(jì)凈買(mǎi)入1833億元，較上年同期718億元增加1.55倍。

就個(gè)股來(lái)看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，剔除9只退市股后，上半年A股總計(jì)個(gè)股5214只，上漲個(gè)股超過(guò)3000只，漲幅平均值與中位數(shù)分別為10.05%、4.06%，頭尾分化明顯。行業(yè)方面，通信、傳媒、計(jì)算機(jī)板塊漲幅居前，分別上漲50.66%、42.75%、27.57%；商貿(mào)零售、房地產(chǎn)、美容護(hù)理板塊跌幅居前，分別下跌23.44%、14.29%、13.61%。

飄紅股里，AI概念一騎絕塵，漲幅前十中占去八席，其中聯(lián)特科技上半年累計(jì)漲超768%，總市值由27億元暴增至237億元，成為上半年最牛股。此外，同屬AI賽道的劍橋科技、中際旭創(chuàng)、曙光科創(chuàng)、鴻博股份漲幅均超過(guò)400%，表現(xiàn)同樣亮眼。

跌幅榜中，前十席位則均為退市股，跌幅均超過(guò)80%。就跌超30%的個(gè)股看，共有218股入榜，當(dāng)中不乏中國(guó)中免、賽伍技術(shù)、隆基綠能、億緯鋰能等千億龍頭。其中，中國(guó)中免上半年累計(jì)跌幅最大，達(dá)48.84%，總市值較最高點(diǎn)累計(jì)蒸發(fā)近6000億元。

鵬揚(yáng)基金表示，股票市場(chǎng)短期沒(méi)有增量資金，外資凈流入尚未形成單邊趨勢(shì)，大公司的市占率及監(jiān)管觸及天花板，從成長(zhǎng)股過(guò)渡到周期股，決定了以中小市值為主、沒(méi)有趨勢(shì)性行情的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)可能持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，偏中小市值且具備alpha的公司更具潛力。

A股后市向下空間可控

展望下半年，博時(shí)基金認(rèn)為，A股市場(chǎng)估值仍處低位，庫(kù)存即將見(jiàn)底，后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策驅(qū)動(dòng)下市場(chǎng)仍將定價(jià)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，對(duì)后市不必悲 觀。庫(kù)存周期見(jiàn)底前，消費(fèi)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)的確定性強(qiáng)于周期，可以看到當(dāng)前消費(fèi)盈利預(yù)期較穩(wěn)而周期仍處下修之中。

鑫元基金分析，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)依然處于全年最低點(diǎn)，下半年有望逐漸企穩(wěn)回升，目前市場(chǎng)已計(jì)入過(guò)度悲觀的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期，當(dāng)下不應(yīng)更加悲觀。經(jīng)過(guò)此前較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，A股估值已極具性?xún)r(jià)比，向下空間可控，建議投資者對(duì)短期可能存在的影響不必過(guò)度反應(yīng)。

中銀基金表示，A股正逐步筑底，從估值水平來(lái)看目前整體處于歷史低位，股價(jià)已在相當(dāng)程度上反映了市場(chǎng)對(duì)短期及中長(zhǎng)期的悲觀預(yù)期。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)、政策、市場(chǎng)情緒三重預(yù)期均處谷底，低位下殺風(fēng)險(xiǎn)有限。智能化、綠色化等產(chǎn)業(yè)技術(shù)帶來(lái)的生產(chǎn)效率提升，仍能為經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展提供持續(xù)動(dòng)力。整體而言，對(duì)下半年及中長(zhǎng)期的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍較為樂(lè)觀。

嘉實(shí)基金同樣表示，目前積極因素較多，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面反轉(zhuǎn)，全球宏觀環(huán)境逐漸好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)周期升級(jí)正當(dāng)時(shí)，疊加市場(chǎng)估值位于歷史底部區(qū)間，股息率處在歷史較高位置，市場(chǎng)情緒處在低位，這樣的組合從歷史上看一般對(duì)應(yīng)了較好的投資安全邊際。市場(chǎng)的底部一般不是某個(gè)點(diǎn)，往往是某一個(gè)宏觀環(huán)境，特別是后期，市場(chǎng)成交量萎縮、投資熱情下降，都是較好的投資點(diǎn)位。

金鷹基金研判，當(dāng)前市場(chǎng)估值位于低位，經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期有望修復(fù)，仍會(huì)有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。GDP環(huán)比看，在疫后脈沖透支效應(yīng)快速衰減、內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能逐步修復(fù)、庫(kù)存周期即將見(jiàn)底的共同作用下，二季度為全年低點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期得到充分發(fā)酵，三四季度經(jīng)濟(jì)或?qū)h(huán)比修復(fù)，下半年逐步回歸至潛在增長(zhǎng)中樞的復(fù)蘇階段。不過(guò)，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍不穩(wěn)固，居民和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表收縮行為并沒(méi)有明顯變化，后續(xù)地產(chǎn)、出口等壓力或增大，仍需政策加碼予以呵護(hù)。

下半年點(diǎn)名消費(fèi)、科技股

匯豐晉信基金建議，后市關(guān)注三條主線：(1)科技行業(yè)中，除AI產(chǎn)業(yè)外，更看好跟經(jīng)濟(jì)相關(guān)度較高的方向，包括電子半導(dǎo)體及計(jì)算機(jī)細(xì)分領(lǐng)域；(2)順周期行業(yè)，目前處于相對(duì)低估位置，一些風(fēng)險(xiǎn)收益較好的維度值得關(guān)注；(3)經(jīng)濟(jì)相關(guān)度不高的行業(yè)，包括醫(yī)藥、新能源等有自身產(chǎn)業(yè)周期，值得擇機(jī)布局。

西部利得基金認(rèn)為，順周期的食品飲料、社服等消費(fèi)板塊年初以來(lái)調(diào)整幅度大，估值或已處于較低位置，后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策推動(dòng)有望重塑消費(fèi)板塊信心。科技領(lǐng)域上，人工智能帶動(dòng)的科技產(chǎn)業(yè)革命或仍持續(xù)，但板塊普漲后，有產(chǎn)品、業(yè)績(jī)落地的公司可能表現(xiàn)更好，其中，對(duì)硬件端的光模塊、交換機(jī)、服務(wù)器及應(yīng)用端的游戲板塊持樂(lè)觀態(tài)度。同時(shí)，伴隨AI+機(jī)器人產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)快速推進(jìn)，機(jī)械板塊或存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

方正富邦基金分析，下半年在高質(zhì)量發(fā)展的政策背景下，擴(kuò)大內(nèi)需尤其是擴(kuò)大消費(fèi)的投資價(jià)值值得關(guān)注;同時(shí)，看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)引導(dǎo)的科技產(chǎn)業(yè);從估值角度看，除了“中特估”概念，電力、光伏等板塊也值得關(guān)注。

新華基金研判，行業(yè)上可圍繞“AI+低位擴(kuò)散alpha和大消費(fèi)”兩條線索展開(kāi)布局。一是重視高低切換，尋找機(jī)構(gòu)擁擠度低、盈利預(yù)期向上的AI+個(gè)股，關(guān)注算力、傳媒、半導(dǎo)體等有業(yè)績(jī)方向，短期重點(diǎn)關(guān)注AI在電子、汽車(chē)等領(lǐng)域的擴(kuò)散，包括音響、智能穿戴、機(jī)器人、智能駕駛等；二是布局大消費(fèi)，可主要圍繞小家電、休閑食品、軟飲、醫(yī)美等超跌方向展開(kāi)配置。

銀華基金表示，自移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利逐步消失后，科技行業(yè)創(chuàng)新已停滯很長(zhǎng)一段時(shí)間，從偏中期角度看，科技應(yīng)用中，以游戲?yàn)橹鞯膫髅叫袠I(yè)投資價(jià)值凸顯。此外，目前場(chǎng)景消費(fèi)復(fù)蘇較明顯，如旅游、酒店等板塊，尤其餐飲消費(fèi)甚至可能優(yōu)于2019年。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，從絕對(duì)收益角度看好順周期板塊。當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期或經(jīng)濟(jì)信心企穩(wěn)后，與經(jīng)濟(jì)正相關(guān)的行業(yè)，包括白酒、食品飲料、農(nóng)業(yè)等預(yù)計(jì)會(huì)有一定增速，但彈性可能不會(huì)特別足。

（提示：上述信息僅供參考，不作為具體操作建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）

作者：勻音

編輯：謝玥

監(jiān)制：雨天

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