每經(jīng)記者:趙景致????每經(jīng)編輯:馬子卿
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自4月中旬以來,人民幣對(duì)美元的匯率呈貶值狀態(tài)。5月中旬,離岸人民幣、在岸人民幣相繼突破7.0整數(shù)關(guān)口。而到了6月中旬,美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息、美元指數(shù)走弱,6月中旬人民幣對(duì)美元匯率曾一度回升。
6月28日,在岸人民幣曾報(bào)7.2565,為去年11月底以來新低
圖片來源:同花順iFinD
此后,人民幣對(duì)美元匯率再次呈現(xiàn)跌勢。6月下旬,離岸人民幣接連跌破7.2和7.25的關(guān)口;同時(shí),在岸人民幣也同樣走低,6月28日曾報(bào)價(jià)7.2565,為去年11月底以來新低。人民幣為何走低,下階段將怎么走?每經(jīng)記者專訪了中國外匯投資研究院院長譚雅玲。
美元指數(shù)上漲導(dǎo)致人民幣貶值加劇
NBD:4月以來,在岸人民幣對(duì)美元從6.83已跌至7.25附近,波動(dòng)幅度接近4000BP,您認(rèn)為此次貶值是何原因?
譚雅玲:第一,大背景可能還是跟貿(mào)易競爭或者國家之間的競爭有關(guān),還有國際環(huán)境的很多因素。人民幣貶值手法可能有著比較明顯的對(duì)標(biāo)性,人民幣貶值有利于美元套利,但會(huì)對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì),對(duì)企業(yè)的信心帶來比較大的壓制。
第二,就是利差套利的關(guān)系。美元和人民幣的利差是明顯的,無論是十年期國債或者是存款利率,懸殊都是非常大的。現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出的信息還是要繼續(xù)加息,而我國市場的期待是可能要降息,這一點(diǎn)可能就會(huì)加大套利的情緒,也就是拋售人民幣購入美元。
此外,除了美元以外,其他貨幣和人民幣利率的利差也是存在的,英國、加拿大都在加息,澳大利亞的利率水平都達(dá)到了3%到4%,且更多的國家是缺美元的。所以我認(rèn)為,這種現(xiàn)狀可能也是導(dǎo)致人民幣貶值加劇的一個(gè)因素。
6月28日,美元指數(shù)接近站上103點(diǎn)
圖片來源:同花順iFinD
最后,目前的人民幣貶值還是跟美元升值有關(guān)。美元升值導(dǎo)致人民幣貶值,我認(rèn)為是比較符合邏輯的。因?yàn)槲覀兛吹?,美元指?shù)又接近站上103點(diǎn),這使人民幣貶值加劇,人民幣目前貶值的深度已經(jīng)比較大了,今天美元升值又推動(dòng)和刺激了人民幣再貶值。
NBD:本輪人民幣貶值幅度大于美元升值幅度,原因?yàn)楹危?/strong>
譚雅玲:貨幣貶值會(huì)加大恐慌,這是惡炒的問題。外匯市場的主場不在我國,人民幣貶值是“離岸”帶著“在岸”走,在岸人民幣目前7.24,離岸人民幣還在7.26附近。
上半年波動(dòng)幅度已超5000BP,警惕匯率大起大落
NBD:您認(rèn)為下半年影響人民幣的匯率的因素有哪些?對(duì)人民幣有什么預(yù)判的看法?
譚雅玲:首先,國內(nèi)就看經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的狀態(tài)。短期內(nèi),人民幣貶值的這個(gè)階段性可能會(huì)進(jìn)一步加深。但是我覺得不太可能順著現(xiàn)在的7.25、7.26繼續(xù)下去,它有一個(gè)回調(diào)的過程?,F(xiàn)在美元貶值受到的阻力比較大,而人民幣的貶值也有所收斂。
6月29日,人民幣匯率中間價(jià)
圖片來源:中國貨幣網(wǎng)
其次,我們看央行的政策主張。目前,從人民幣中間價(jià)來看,不希望再向貶值的方面加力了,央行會(huì)采取什么樣的政策對(duì)匯率的影響相對(duì)來講比較重要。
最后,海外囤積人民幣的數(shù)量相比國內(nèi)還是有限的,拋售到一定的程度就會(huì)縮量,所以人民幣貶值或許也會(huì)收斂。
我認(rèn)為,多重因素作用下,人民幣可能會(huì)經(jīng)歷波動(dòng)再貶值,隨后再升值,但是波動(dòng)率可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。今年上半年波動(dòng)幅度已超5000BP,而下半年會(huì)不會(huì)有5000BP到6000BP的波動(dòng)率,我覺得可能性是非常大的。
今年上半年,人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)幅度已超5000BP
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美元要貶值這個(gè)基調(diào)是存在的,因?yàn)槊涝H值是為了幫助美聯(lián)儲(chǔ)加息更安全。鮑威爾表態(tài)了,七月份、九月份肯定是加息的,那八月份沒有加息的這段時(shí)間,可能會(huì)出現(xiàn)美元貶值的情況。
如果美元貶值的話,人民幣相比較再貶值的動(dòng)力就沒有那么強(qiáng)了,或有升值的修復(fù)需求。但會(huì)不會(huì)大幅貶值以后到大幅升值,然后再大幅貶值?雖然我們現(xiàn)在害怕匯率大起大落,但這種局面我覺得有一定的可能性。
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