貶值中的人民幣 太欺負(fù)人了

作者：莊主

(相關(guān)資料圖)

來源：米筐投資

已獲得轉(zhuǎn)載授權(quán)

01

人民幣破7很多人都在關(guān)注，有網(wǎng)友私信說想聽聽我的看法。

我看法挺簡單的：破就破唄~

“7.0關(guān)口”實際上已經(jīng)不構(gòu)成什么實際意義了，任何所謂的“整數(shù)關(guān)口”在短時間內(nèi)其實都是心理預(yù)期。

在市場層面上來講，任何一個關(guān)口被觸發(fā)，都是因為大家很把它當(dāng)回事兒，所以破掉以后才會引起一致性恐慌，從而完成價格趨勢的自我實現(xiàn)。

但是任何一個關(guān)鍵點被反復(fù)突破以后，大宗交易商也就不會太把它當(dāng)回事兒了。就像城堡一樣，它所有的威懾力和寄托都來自于從來沒陷落過信念，但是一旦被攻破，其實也就那樣了。

值得一提的是，對于人民幣破7這個事兒，央媽表示很淡定，甚至懶得從工具箱里往外掏家伙事兒，這就很耐人尋味。

我在前段時間人民幣升值的過程中，就幾次發(fā)文重復(fù)過了，今年的貨幣政策和方向，就不是讓人民幣往上漲，而是想辦法把匯率往下壓。

順帶吐個槽，大家有沒有發(fā)現(xiàn)，央媽強勢干預(yù)匯率的時候，說“這違反市場規(guī)律，央媽管得太寬，應(yīng)該放開管制”，但是現(xiàn)在央媽真的沉默著將定價權(quán)交給市場的以后，嗷嗷叫著慌得跟世界末日一樣大喊“我們太慘了，央媽也不管”的，貌似是同一批人。

反正就是管了是錯，不管也是錯的調(diào)性。

還別說，這種調(diào)性最有流量，反正就是擰著來，大家都愛看，突出的就是一個“不畏強權(quán)”的形象。

02

從最表面的匯率與貿(mào)易關(guān)系上來說，我們想一下，現(xiàn)在最需要的是讓人民幣漲上去，還是讓人民幣跌下來呢？

你不能一邊揮舞著外貿(mào)數(shù)據(jù)說中國經(jīng)濟差需要改善，一邊又說人民幣貶值不好。

任何有關(guān)聯(lián)的兩件事，我們不能閉著眼睛進(jìn)行“戰(zhàn)術(shù)性不考證”對吧？

從貿(mào)易結(jié)構(gòu)上，咱得認(rèn)清楚中國貿(mào)易結(jié)構(gòu)變軌的客觀因素。

以前咱們的貨賣給誰？

主要還是歐美。

但是從今年一季度的外貿(mào)數(shù)據(jù)來看。

中國對歐美貿(mào)易額是明顯下降的，而且是大幅下降，但是對東盟和金磚國家的貿(mào)易額卻在大幅提升。

提升的幅度有多大？

幾乎把歐美的缺口全補上了。

而且這些貿(mào)易有很多就是在貨幣互換協(xié)議框架下完成的，我們的貿(mào)易結(jié)構(gòu)正在從對西方附從性貿(mào)易，變?yōu)榱藢Φ谌澜巛敵鲂再Q(mào)易。

大量美元收入的下降，必定會導(dǎo)致人民幣在銀行間市場重新詢價。

更低的貿(mào)易成本，有助于激活對第三世界的貿(mào)易積極性。

再吐個槽，咱不能在對西方貿(mào)易結(jié)構(gòu)的時候，大喊著人民幣貶值有利出口，高匯率會讓老百姓吃虧，會壓制外貿(mào)出口讓企業(yè)沒飯吃。

但是等到我們轉(zhuǎn)變?yōu)閷Φ谌澜巛敵鲑Q(mào)易的時候，你又看不起人家窮兄弟，喊著匯率貶值了，外貿(mào)不行了，我們吃虧了，對不對？

貌似兩邊喊的還是那同一批人，真神奇。

03

我從事外匯交易和經(jīng)濟研究14年了，說句實話，我實在不知道如何用“匯率絕對值”佐證國內(nèi)經(jīng)濟的好與壞。

比如說匯率下降是因為國內(nèi)經(jīng)濟崩了，這話猛一聽挺有道理的，但是仔細(xì)一想又找不出什么必然性邏輯關(guān)聯(lián)來。

比如說日本吧，日本經(jīng)濟很弱么？

我想大家都不會這么覺得，人家再小日子，也是世界第三啊。

但是如果用“對人民幣匯率絕對值”來解釋的話，那小子們這會兒應(yīng)該已經(jīng)赤地千里易子而食了吧？

事實上，如果想看匯率到底是處于強勢還是弱勢，應(yīng)該看的是對比度，因為匯率本身就是對比出來的。

比如說我們來看兩張圖，第一張是人民幣走勢圖，第二張是美元指數(shù)圖。

從兩張圖上我們對比一下，2019~2022年，人民幣破7下行，而美元指數(shù)則維持在102點左右。

而2022~2023年區(qū)間，美元指數(shù)已經(jīng)強勢沖擊到了114.7的強勢高位，但人民還在7。

從這兩張圖的走勢幅度，我們目測就能看出，現(xiàn)在的人民幣不是太弱了，而是太強了。

匯率如果再這么高下去，外貿(mào)壓力才是真的大到不行了。

而保持人民幣如此強勢的原因是什么？

有時候善于反思是對的，但是如果拉著大家一起當(dāng)“反思怪”那就有點欺負(fù)人了。

04

說一下最近經(jīng)常被拿出來恐嚇讀者的數(shù)據(jù)吧。

先說說16~24歲青年失業(yè)率突破20%這個數(shù)據(jù)。

嗯，20%確實很高，這也是用來佐證中國慘淡的一個好證據(jù)，經(jīng)常被拿來說大學(xué)生就業(yè)難，社會不招工。

但是咱們要看數(shù)據(jù)，你首先得先看看這個數(shù)據(jù)是啥吧？

鄙人斗膽提醒在座的各位一句：你家孩子16歲就大學(xué)畢業(yè)了？

事實上，16~24歲畢業(yè)生當(dāng)中，僅有不足24%是大學(xué)、大專生，76%是高中輟學(xué)。

大學(xué)應(yīng)屆畢業(yè)生年齡區(qū)段統(tǒng)計22~26歲，這一區(qū)間失業(yè)率統(tǒng)計的真實數(shù)據(jù)是4.32%，是連續(xù)5年最低水平。

又是個戰(zhàn)略性不考證。

05

5月制造業(yè)PMI回落0.4至48.8，跌下榮枯線，中國消費不行了？

欺負(fù)人也得有個限度，也得看個對象，靠欺負(fù)粉絲專業(yè)知識不足拉出來的流量真的沒意思。

什么叫制造業(yè)PMI？

還是那句話，你想要分析一個數(shù)據(jù)，你得先知道這個數(shù)據(jù)是啥對不對？

“中國PMI”只是個統(tǒng)稱。

其中又分為“中采PMI”和“財新PMI”指數(shù)。

這兩個都是制造業(yè)PMI，其中中采PMI的采集成分是重工業(yè)、基建用材，反映的是基建投資和大型工程需求。

而財新PMI的采集構(gòu)成是輕工業(yè)和民生消費工業(yè)，反映的是消費內(nèi)需和出口。

借用一下申萬宏源研究所的數(shù)據(jù)，在此致謝。

從圖中我們能夠看見，回落至48.8的是中采PMI指數(shù)，而財新PMI指數(shù)則回升了1.4到達(dá)50.9。

事實上，你但凡懂一點PMI構(gòu)成，就能從數(shù)據(jù)看出來，目前的情況是國有大型基建投資退潮，國內(nèi)消費和外貿(mào)復(fù)蘇。

用中采PMI的數(shù)據(jù)作證國內(nèi)內(nèi)需不行了啦。

這戰(zhàn)略性不考證……拿著中采PMI的劍“斬”財新PMI的“官”，主打的就是欺負(fù)讀者專業(yè)知識不足。

06

中國CPI連續(xù)4個月持續(xù)下行，對比美國CPI數(shù)據(jù)孱弱，消費和投資遇冷？

哎……老梗了。

欺負(fù)人??！還是戰(zhàn)略性不考證……

只拿著美國CPI對比中國CPI，假裝它倆是一個性質(zhì)，就是不告訴你中美CPI只是名字一樣而已。

中國CPI構(gòu)成是什么？

1、食品34%

2、娛樂教育文化用品及服務(wù)14%

3、房屋租住價格13%

4、交通通信10%

5、醫(yī)療保健個人用品10%

6、衣著9%

7、家庭設(shè)備及維修服務(wù)6%

8、煙酒及用品4%

美國CIP構(gòu)成是什么？

1、房產(chǎn)交易價格44.38%

2、交通運輸16.7%

3、食品14.4%

4、醫(yī)療保健個人用品8%

5、教育與通訊5.8%

6、娛樂5.3%

（圖是老圖，最近美國調(diào)整了一下權(quán)重，以上方數(shù)據(jù)為準(zhǔn)）

從CPI構(gòu)成我們就能看出，中國CPI主要是體現(xiàn)食品、租住、交通、文化、醫(yī)療相關(guān)的民生生活指標(biāo)。

美國的CPI第一大項房地產(chǎn)價格占了44.8%（注意是交易價格，不是租住價格），然后是交通運輸，剩下才是食品醫(yī)療。

中國的CPI是反映底層居民生活壓力的指標(biāo)，美國CPI是反映上層金融活躍度的指標(biāo)。

越是窮人在生活必需品方面花費的資金比例就越高，越是富人在資本投入方面的花費占比就越高。

中國的CPI是為底層窮人服務(wù)的社會指標(biāo)，美國CPI是為頂層富人服務(wù)的金融指標(biāo)。

老百姓生活必需品消費價格增速連續(xù)四個月走低，底層老百姓生活壓力正在緩慢減負(fù)，這是什么信號？

是老百姓日子好過了，所以經(jīng)濟就崩了，如果想讓經(jīng)濟好，就得讓老百姓過苦日子？

這么分析不合適吧？

CPI增速它就該干下來，中國CPI要是快速上行，那不叫消費激活，那叫“向下榨汁”！

CPI要是在經(jīng)濟承壓時段上去了，底層老百姓就得把更多的收入甚至存款用到維持活命上，就不可能攢的下錢，也永遠(yuǎn)不可能有機會富起來。

閉著眼睛不談構(gòu)成，不談屬性，就偷換一個概念就拿來忽悠事兒，這不是欺負(fù)老實人么？

被問急了就拿一句“中國CPI不科學(xué)，避重就輕”來搪塞，這就很沒有意思了。

07

我再說點會被罵的話吧。

金融研報是給誰看的？

是給真正的投資人、有錢人看的。

是給千千萬萬老百姓看的。

欺負(fù)讀者沒有專業(yè)知識，用欺騙的方式輸出恐懼、焦慮來賺錢，不是一個知識分子該干的事情。

中國經(jīng)濟的問題，從來都不是老百姓杠桿太高的問題，是老百姓賺得太少的問題，是賬面收入被通脹稀釋之后真實收入十幾年就沒漲過的問題！

2000年的時候，一個普通工人一個月的工資基本與1㎡房價持平，現(xiàn)在有哪個普通工人敢說自己一個月工資能買一平米房子？

前段時間某人一句“救經(jīng)濟先救房地產(chǎn)”，簡直就是突破底線的扯淡，為了賺錢臉都不要了。

把利率再大減一波，把房價再大漲一波，然后刺激著底層老百姓再賣身一波，最后用低利率制造的通脹把他們再刮一波。

錢到誰手里，錢從誰兜里掏出來了？

刺激房地產(chǎn)肯定能刺激經(jīng)濟，但我認(rèn)為中國式經(jīng)濟必須是服務(wù)社會的，不是服務(wù)上層少部分人的。

我們要的經(jīng)濟復(fù)蘇不是劫貧濟富，不是拿底層老百姓的血汗錢粉飾上層“精英人士”的紙醉金迷。

復(fù)蘇經(jīng)濟、刺激消費，是要復(fù)蘇底層民眾真實收入水平，而不是從他們身上榨干最后一滴血！

也不是讓老百姓收入增加一塊錢，物價上漲一塊五的數(shù)字游戲。

絕不能把經(jīng)濟刺激，變成一場“富人的狂歡，窮人的噩夢”。

以上，同行可以開噴了。

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