新華信托生于1979年，卒于2023年，享年44歲。

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新華信托的破產(chǎn)只是個(gè)例，是諸多因素疊加作用后發(fā)生的小概率事件，不會(huì)對(duì)信托行業(yè)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)的影響，更不會(huì)對(duì)金融體系產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。不用過(guò)于恐慌。

近日，新華信托破產(chǎn)又刷屏了！

2023年5月26日，重慶市第五中級(jí)人民法院發(fā)布公告，于當(dāng)日裁定宣告新華信托股份有限公司破產(chǎn)。

新華信托成為2001年《信托法》頒布后第一家破產(chǎn)的信托公司，也是自2007年6月1日《企業(yè)破產(chǎn)法》實(shí)施以來(lái)信托公司破產(chǎn)首例。至此，國(guó)內(nèi)68張信托牌照減少為67張。

于是，信托牌照的稀缺性受到質(zhì)疑，出現(xiàn)了各種負(fù)面言論，諸如：“一張都不能少”只是一廂情愿、信托機(jī)構(gòu)黑天鵝等。

其實(shí)，早在2022年7月6日，原中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公告表示，同意新華信托依法進(jìn)入破產(chǎn)程序。彼時(shí)新華信托就已經(jīng)確定破產(chǎn)，2022年中國(guó)信登的成員是67家信托機(jī)構(gòu)，已經(jīng)沒(méi)有新華信托。

在信托圈內(nèi)人看來(lái)，新華信托的破產(chǎn)只是個(gè)例，對(duì)信托行業(yè)影響有限，對(duì)金融體系不會(huì)產(chǎn)生什么實(shí)質(zhì)性的影響。原因如下：

1、新華信托本身在行業(yè)中基本沒(méi)有存在感，不是“巨無(wú)霸”機(jī)構(gòu)。

根據(jù)新華信托被接管前一年2019年年報(bào)顯示，2019年全年?duì)I業(yè)收入1.71億元，凈利潤(rùn)1558萬(wàn)元。

信托圈內(nèi)人整理所得：2019年信托行業(yè)已公布年報(bào)的66家信托公司中（國(guó)通信托、雪松信托未公布），66家信托公司營(yíng)業(yè)收入累計(jì)1166.86億，新華信托占比0.15%；凈利潤(rùn)累計(jì)526.28億（其中包括了安信信托虧損的39.71億），新華信托占比0.03%。新華信托各項(xiàng)數(shù)據(jù)在68家信托公司中的占比約等于0。

新華信托在信托行業(yè)沒(méi)有存在感，到什么程度？打個(gè)比方，新華信托上完廁所去洗手，手伸了半天就是沒(méi)水，為什么呢？因?yàn)闆](méi)有存在感，水龍頭感應(yīng)不到。

也有投資人稱：我是看到有信托公司破產(chǎn)了才知道原來(lái)還有新華信托這個(gè)公司。

2、新華信托真正體現(xiàn)市場(chǎng)化、法治化的風(fēng)險(xiǎn)處置方向。

破產(chǎn)歷來(lái)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中風(fēng)險(xiǎn)管理的手段，新華信托破產(chǎn)也是如此。一個(gè)企業(yè)或機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的根本原因是經(jīng)營(yíng)出了問(wèn)題，或表現(xiàn)在資產(chǎn)端，或表現(xiàn)在負(fù)債端，或兼而有之。新華信托破產(chǎn)，意味著經(jīng)營(yíng)不善的機(jī)構(gòu)退出市場(chǎng)，本身就是市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的過(guò)程，并為其他機(jī)構(gòu)提供警示借鑒，促使其他機(jī)構(gòu)更規(guī)范經(jīng)營(yíng)，更注重風(fēng)險(xiǎn)防控，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看對(duì)行業(yè)健康發(fā)展是有好處的。

從金融風(fēng)險(xiǎn)處置角度看，新華信托破產(chǎn)更體現(xiàn)了市場(chǎng)化、法治化的方向。

破產(chǎn)是一個(gè)市場(chǎng)化的做法，經(jīng)營(yíng)失敗難以為繼，該破產(chǎn)的就得破產(chǎn)。進(jìn)入破產(chǎn)程序后，行政層面的措施少了，都在司法程序中，也是更加法治化的。

采取市場(chǎng)化、法治化的處置方式，是一個(gè)積極的信號(hào)。對(duì)于經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、股東有警示作用，不要以為公司出了問(wèn)題，最后是有人能救的，經(jīng)營(yíng)者和股東要承擔(dān)損失的。同時(shí)對(duì)投資者也敲響了警鐘，要打破剛兌思維，更加謹(jǐn)慎選擇產(chǎn)品，明確認(rèn)識(shí)“賣者有責(zé)、買者自負(fù)”。

3、新華信托不涉及自然人投資者。

新華信托之所以破產(chǎn)成功，是因?yàn)椴簧婕白匀蝗送顿Y者，不涉眾。

新華信托在行業(yè)內(nèi)幾乎沒(méi)有什么存在感。在中國(guó)資管行業(yè)開(kāi)始突飛猛進(jìn)，尤其是信托行業(yè)快速發(fā)展的時(shí)期，新華信托就已經(jīng)被按下了暫停鍵。原因在于2014年因?yàn)轫?xiàng)目逾期，新華信托沒(méi)能及時(shí)處理好投資者、監(jiān)管等各方面的關(guān)系，而被限制開(kāi)展主動(dòng)管理業(yè)務(wù)。這樣一來(lái)，新華信托就與隨后的行業(yè)大爆發(fā)時(shí)期失之交臂。

從另一方面來(lái)看，正是因?yàn)樵缭缇屯Ｏ铝瞬阶印?strong>也就沒(méi)有經(jīng)歷《資管新規(guī)》帶來(lái)的劇烈的行業(yè)波動(dòng)和調(diào)整，與幾家雷王也劃清了界限，沒(méi)有禍害自然人投資者。與新華信托同時(shí)被接管的新時(shí)代信托，經(jīng)常被自然人投資者聚集上門討債、拉橫幅；反觀新華信托，即使破產(chǎn)，也從來(lái)沒(méi)有自然人投資者出來(lái)維權(quán)，一片平靜。從業(yè)人員、投資人茶余飯后談到新華信托破產(chǎn)，只是在幸災(zāi)樂(lè)禍看隔壁家房子起火，咖啡店里充滿了快活的空氣。

（專業(yè)知識(shí)，劃個(gè)重點(diǎn)）如果嚴(yán)格按照市場(chǎng)化、法治化的風(fēng)險(xiǎn)處置方向，信托公司如果破產(chǎn)，涉及自然人投資者的會(huì)如何處理？

最終要看責(zé)任如何認(rèn)定。在破產(chǎn)清算中，嚴(yán)格按照法律的認(rèn)定，就要對(duì)每一個(gè)產(chǎn)品進(jìn)行界定受托人是否盡職管理。如果認(rèn)定某個(gè)產(chǎn)品的受托人是盡職的，它最后造成的損失就投資者自擔(dān)。如果認(rèn)定某個(gè)產(chǎn)品受托人是不盡職管理的，它給信托財(cái)產(chǎn)造成的損失，在司法程序中可以確認(rèn)受托人對(duì)投資者需要賠償多少。在破產(chǎn)程序中，對(duì)投資者的賠償就轉(zhuǎn)換成破產(chǎn)債權(quán)，根據(jù)破產(chǎn)清算的程序去按比例清償。

但是，實(shí)踐中并不是如此。在信托公司整體暴雷后，如果涉及自然人投資者，并不會(huì)完全按照市場(chǎng)化、法治化的風(fēng)險(xiǎn)處置方向，在兌付自然人投資者時(shí)會(huì)另開(kāi)生面，單獨(dú)處理。

在幾家涉及自然人投資者的信托公司中，原中江信托、原安信信托、新時(shí)代信托都沒(méi)有破產(chǎn)，先后給出了自然人投資者的風(fēng)險(xiǎn)化解方案，大多數(shù)投資人上岸。

還沒(méi)解決的四川信托和華信信托，也在加快推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)處置工作，并且官方表示已初步明確重組方。這說(shuō)明：四川信托和華信信托也不會(huì)破產(chǎn)，出臺(tái)自然人投資者的風(fēng)險(xiǎn)化解方案只是時(shí)間問(wèn)題。

因此，信托圈內(nèi)人認(rèn)為，新華信托的破產(chǎn)只是個(gè)例，是諸多因素疊加作用后發(fā)生的小概率事件，不會(huì)對(duì)信托行業(yè)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)的影響，更不會(huì)對(duì)金融體系產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響，從業(yè)人員、投資人不用過(guò)于恐慌。

作者：信托圈內(nèi)人

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