2023年5月份，中國的人民幣，在全球貨幣環(huán)境中的動向，值得關注：

5月17日、5月18日兩日，離岸人民幣、在岸人民幣延續(xù)幾個月以來跌勢，并相繼于5月17日亞市上午、下午時段突破7.0的整數(shù)關口。

截至5月18日16時30分，離岸人民幣、在岸人民幣對美元匯率單日下跌0.51%、0.46%，至7.0467、7.0275，均為去年12月末以來盤中新低。

(資料圖片)

5月17日19時，境內(nèi)在岸市場人民幣兌美元匯率（CNY）徘徊在6.9939附近，盤中一度跌至年內(nèi)低點7.0049；境外離岸市場人民幣兌美元匯率（CNH）則觸及7.0094，盤中一度跌至年內(nèi)低點7.0225。

時隔近半年，人民幣匯率，盤中再破7字大關。一時間，馬上就又開始大量刷屏，各種制造焦慮的觀點就又出來了。

雖然類似制造焦慮在過去幾年都很常見。

但2023年以來的這幾個月，特別頻繁。

通脹稍微一漲，就說要大通脹。通脹稍微一跌，就說要大通縮。

現(xiàn)在人民幣匯率波動大了一點，觸及到了一個敏感節(jié)點，各種野路子，為了博流量，無知愚昧，甚至是夾藏私貨，裹挾私利意圖的炒作和觀點又來了。

當然，這是中國經(jīng)濟和金融走向成熟的必然過程，但是有些本質(zhì)，還是需要說清楚。

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2023年5月，離岸、在岸人民幣齊破7，具體是怎么一回事？

5月17日，離岸人民幣時隔近8個月再度對美元跌破7關口。截至北京時間同日13:30，美元/離岸人民幣報7.0144，美元/人民幣報6.9978。16時左右，在岸人民幣也跌破7關口，報7.0017， 美元/離岸人民幣維持在7.0168附近。

5月17日上午，離岸人民幣對美元匯率跌破“7”關口，為年內(nèi)首次。

在岸市場開盤后，人民幣對美元匯率亦一路走低并逼近“7”關口。當日，人民幣對美元中間價下調(diào)242點至6.9748。

從經(jīng)濟理論基礎出發(fā)：匯率是平衡一個國家和經(jīng)濟體國內(nèi)和國際雙邊的重要杠桿指標。

以人民幣貶值表現(xiàn)為例：

人民幣貶值會使中國的出口商品更具有價格競爭力，從而提高出口水平。

但是，同時也會導致進口商品價格上漲，從而加劇通貨膨脹的壓力。此外，人民幣貶值還可能導致外資流出，從而對中國的資本市場和貨幣市場造成一定的沖擊。

而從微觀經(jīng)濟的角度出發(fā)，以人民幣這次的表現(xiàn)來看，假如以美元計價，人民幣的購買力貶值了近4%，而受此影響，人民幣資產(chǎn)也受到一定沖擊。

比如，當下股市、房市、車市等與外循環(huán)聯(lián)系較為密切的資產(chǎn)價格出現(xiàn)不同程度的回調(diào)。

所以，是不是可以說人民幣的貶值、升值是事關所有中國家庭購買力的大事嗎？

不能，實際上這就是很多互聯(lián)網(wǎng)財經(jīng)分析偷換概念的關鍵所在：

中國是貨幣管制的國家，人民幣匯率的波動，對于中國國內(nèi)宏觀和產(chǎn)業(yè)，以及投機資本的流向可能會有影響，但是對于國內(nèi)微觀經(jīng)濟，特別是居民消費和購買力，沒有直接影響。

大家想想美元或者其他貨幣能不能在中國國內(nèi)流通消費就行了，別說買房買車了，拿著百元面額的美元，去吃頓燒烤試試？

1：7如何？1：20又如何？貨幣管制的環(huán)境里面去討論匯率對購買力的影響，是典型的利用經(jīng)濟學理論進行訛詐和欺騙行為。

看懂這個本質(zhì)，至關重要。

實際上，3月份以來，人民幣就進入了本輪溫和貶值的小周期，并且貶值的幅度是略微大于美元的升值幅度，意思是人民幣價格的走勢接近于美元價格的走勢。

而之前的情況是，人民幣的價格走勢往往是強于美元價格的走勢。

這說明了，人民幣本輪貶值出現(xiàn)了新情況。

但其實這都還屬于金融市場的正常波動，并不需要過度去解讀。

人民幣匯率走勢主要受市場供求影響，也與國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢、國際市場走勢等有關。

2023年以來，我國經(jīng)濟運行企穩(wěn)向好、預期改善，國際收支自主平衡，外匯儲備規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)居全球第一，良好的基本面對人民幣匯率形成有力支撐。

總的來看，今年人民幣匯率仍將雙向波動，總體會在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

金融市場，正常波動而已，而且對中國國內(nèi)經(jīng)濟和消費環(huán)境沒有多少影響，就算不考慮外匯管制，那么中國的外匯儲備的防火墻難不成是假的？

當前在中文網(wǎng)絡上，這種制造焦慮，唱崩中國經(jīng)濟的聲音越強，越多反而說明美國越著急。

因為普通中國人面對當前經(jīng)濟形勢和這些宏觀動向，頂多也只是擔憂而已。

那些會到處刷屏，刻意制造焦慮氛圍的人，大概率只是美國經(jīng)費產(chǎn)物而已，當然，也有可能是西方經(jīng)濟學信徒，只會無腦拿來主義還用不到點子上的忽悠。

事情并不復雜，就是這么一個事。

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原因和影響分析：是什么原因造成了人民幣貶值？將帶來哪些影響？

匯率走勢，肯定是有很多方面因素共同疊加的結果。

這次匯率破7，主要也是外因和內(nèi)因，還有全球經(jīng)濟風險因素，三方面的因素。

這里展開為大家進行一個詳細的分析和討論：

首先外因，就是全球經(jīng)濟和金融市場，對美聯(lián)儲的加息進度，正在進行“重新定價”：

美元在2022年3月份首次加息以來，持續(xù)十次的加息，快速把美國聯(lián)邦基金利率（類似活期存款的利率）推高至5.0%~5.25%。

受此影響，美國10年期國債收益率也從之前的比中國10年期國債收益率低接近2.5個點，到當下的比中國10年期國債收益率高接近1.0個點。

這次“破七”依然有美聯(lián)儲的影子，美聯(lián)儲的態(tài)度依然偏鷹派，導致美元指數(shù)整體偏強。5月3日，美聯(lián)儲再度加息了25個基點。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月份以來，美元指數(shù)漲幅超1.2%，5月17日盤中一度升至103.0396，創(chuàng)4月4日以來新高。

不過，大多經(jīng)濟學家認為，隨著美國通脹率持續(xù)回落，美聯(lián)儲本輪加息已經(jīng)到達尾聲。芝加哥商品交易所集團（芝商所）的加息預測工具顯示，市場普遍認為今年年底美聯(lián)儲利率將降至4.5%左右。

共識之下，美元走強，就導致了人民幣的走弱，這是非常明顯，也很好理解的外部因素。

其次，就是內(nèi)部因素：

歐美經(jīng)濟雖然處于高通脹之中，甚至到明年有經(jīng)濟硬著陸的風險。

但是，中國經(jīng)濟因為與歐美經(jīng)濟所處的周期不同，整體韌性較強、潛力較大，長期復蘇的基本面并沒有改變。

不過，中國經(jīng)濟在復蘇的道路上也會遇到一些小插曲、小曲折，而從2023年5月份國家統(tǒng)計局和央行公布的一系列經(jīng)濟和金融數(shù)據(jù)的情況，也反映出中國經(jīng)濟這一輪復蘇，事實上也出現(xiàn)了一些不利的表現(xiàn)。

特別是中國4月份CPI和PPI數(shù)據(jù)走低，CPI降到了0.1%的低位，帶動了降息預期。

經(jīng)濟承壓，就會有貨幣刺激的預期，而這樣的預期，進一步去考慮就是貨幣放水的可能性，此消彼長，匯率貶值的動向不就是對這種預期的一個交易表現(xiàn)？

最后，就是全球經(jīng)濟風險因素的干擾。

這里說的風險因素，主要有兩個，一個是美國債務上限風險導致的美債違約，導致全球資本對美元“現(xiàn)金為王”，需求擠壓美元升值。

另一個，就是美國銀行業(yè)的風險依然在持續(xù)醞釀發(fā)酵，也導致了美國國內(nèi)各路資本持有現(xiàn)金的偏好從3月份以來持續(xù)提升。

內(nèi)外需求形成了共振，大家都拋美債，拿著美元現(xiàn)金，美元肯定走強。

當然，還有一個因素不能忽視，那就是2023年開年以來，中國外貿(mào)創(chuàng)造的貿(mào)易順差仍然保持在過去10年的高位。

高增長的順差，是需要匯率配合的，從這個角度來看，中國國家也有充分的理由，一定程度上去放開對人民幣兌美元貶值的束縛。

人民幣適度貶值，有利于擴大出口，穩(wěn)定就業(yè)。當然對于進口產(chǎn)品來說，可能會有略微變貴一些。

人民幣匯率適度走軟，有利于經(jīng)濟進一步復蘇，因而是一個積極的信號。

長期以來，中國老百姓形成了一種錯誤的認識，認為人民幣越堅挺越好。

其實人民幣最堅挺的時候，是計劃經(jīng)濟時代。

比如1955年到1970年，1美元相當于2.4618元人民幣；1971年到1979年，人民幣不斷升值，從2.267元換1美元升值到1.496元兌換1美元。但當時中國出口量極?。ㄈ嗣駧盘F，出口沒有競爭力），國內(nèi)極度缺少外匯，那時老百姓很難換到外匯，也很難因私出口，更談不上到國外血拼了。

改革開放之后人民幣適度貶值，并接受制造業(yè)的轉移，才逐步走上了國富民強之路。

匯率高低只是一個數(shù)字，適合自己現(xiàn)實情況、有利于經(jīng)濟發(fā)展，才是最重要的。

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趨勢研判：接下來，人民幣匯率和中國國內(nèi)經(jīng)濟走向，該怎么看？

人民幣匯率究竟如何波動才對中國經(jīng)濟有利，一直以來是爭論不休的，但官方一直的口徑都是人民幣匯率要“雙向波動”，大幅升值或貶值都不具備實質(zhì)性的基礎，只有雙向波動，才能模糊預期，避免資金出現(xiàn)一致性的選擇，大幅升值或貶值對中國經(jīng)濟都是不好的。

匯率主要是通過進出口的渠道對經(jīng)濟產(chǎn)生影響，升值對進口有利，貶值對出口有利，這其中的邏輯其實很簡單。

人民幣升值意味著國內(nèi)資金可以買到更多的國外商品，人民幣相比外幣更值錢了，自然是進口的商品更便宜。

而人民幣貶值意味著外幣可以買到更多的中國商品，對刺激出口創(chuàng)匯是有利的。

匯率漲跌，沒有絕對對錯好壞之分，只有經(jīng)濟現(xiàn)實如何需求，是否能夠契合經(jīng)濟階段特征的說法。

匯率政策和匯率波動，在中國很多時候要視國內(nèi)經(jīng)濟狀況進行相機抉擇：

如果國內(nèi)經(jīng)濟比較疲軟，就需要通過人民幣貶值來刺激出口，改善外貿(mào)狀況，提高進出口這架拉動經(jīng)濟的馬車的增速。

如果國內(nèi)經(jīng)濟復蘇強勁，甚至有過熱跡象，就需要通過人民幣升值來刺激進口，防止外貿(mào)這架拉動經(jīng)濟的馬車跑得太快，為經(jīng)濟降一降溫。

把匯率和國內(nèi)經(jīng)濟的關聯(lián)搞清楚了，那么對于接下來的匯率走向，其實就有一個比較理性科學的研判方向了。

值得注意的一個事情：

美國從來沒有因為一個國家匯率堅挺，把誰列入?yún)R率操縱國；

反而因為一些國家（地區(qū)）貨幣貶值，被美國認為是匯率操縱，要使用大棒來干預。

最經(jīng)典的案例是，日本經(jīng)濟快趕上美國的時候，被美國逼著讓日元持續(xù)升值，最終搞垮了日本經(jīng)濟。這說明了什么？

中國是制造和出口實體商品來賺錢的；

美國是出口貨幣美元，操縱利率來賺錢的。

接下來，中國經(jīng)濟謀求復蘇和持續(xù)發(fā)展，人民幣穩(wěn)中向下，才符合邏輯，至于貶值多少合適，什么時候需要干預控制節(jié)奏，什么程度才算合理，別的國家不好說，但是中國國家，一定能夠在幾個關鍵點上說一不二。

對于人民幣兌美元匯率跌破7這個事情，有些觀點和所謂分析的大驚小怪，其實完全沒有意義，甚至還有將人民幣貶值當做唱空中國經(jīng)濟的理由，更是只能制造焦慮，吸引流量而已。

當下真正應該要做的是合理引導市場的預期，不做過多的主觀性解讀，為中國經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造穩(wěn)定正向的輿論環(huán)境才是當務之急：

一方面，匯率波動，影響不到賺人民幣花人民幣的國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境，影響誰誰去急，誰去擔憂，是不是？

另一方面，中國經(jīng)濟接下來的復蘇，外貿(mào)馬車延續(xù)發(fā)力，提供增長的意義，非常重要。

契合現(xiàn)實，有依有據(jù)。再說一次：匯率漲跌，沒有絕對的好壞，在中國，就要堅定相信國家意志和頂層設計的選擇。

2022年，嘗試通過“唱空做空中國經(jīng)濟”動作，然后在匯率市場里面套利發(fā)財?shù)耐稒C資本，這一次，敢不敢來沽空發(fā)財？

以往人民幣匯率跌破“7”整數(shù)關口時，部分海外投機資本總會借機押注人民幣繼續(xù)下跌，但此次外匯市場幾乎看不到他們的蹤影。

金融博弈，就是這么現(xiàn)實和有意思。

結合人民幣匯率經(jīng)濟的可能趨勢，普通個體該如何看清主線，指導行動？

文章最后，不談什么宏觀大詞，復雜邏輯，回到中國國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境，站到普通個體的角度來看，基于對人民幣匯率動向和后續(xù)走向的分析和討論，該如何看清主線，指導行動，和大家分享幾個獨家觀點，不一定對，權當拋磚引玉，供各位讀者朋友討論和參考：

1，從現(xiàn)實來看，目前中國央行又來到了保利率還是保匯率的關口。

雖然目前人民幣走貶，但短期內(nèi)應該不太會干預匯市。

其原因在于，當前人民幣疲軟與中國經(jīng)濟基本面走勢息息相關，只有經(jīng)濟向好，才能帶動人民幣重新走強。

從貨幣政策角度來看，這可能就要先降息，或者加快貨幣寬松的效率，以拉動經(jīng)濟重啟。

不保利率，不管匯率，那么利好中國國內(nèi)的資產(chǎn)和金融市場。當然，這也是當下中國國家想要實現(xiàn)的一個明確方向。

2，人民幣適當?shù)刭H值并不是壞事。利率是人民幣對內(nèi)的價格，匯率是人民幣對外的價格。利率下行可以促進投資、消費，匯率下行可促進出口。全球消費比較低迷，今年外貿(mào)壓力比較大，今年出口數(shù)據(jù)比預期的好，但主要是服裝、鋼鐵、陶瓷等傳統(tǒng)產(chǎn)品，高新技術生產(chǎn)出口按美元計下降13.4%。

人民幣適當貶值可以穩(wěn)住外貿(mào)，特別是對發(fā)達國家的出口。

但是這不是做空人民幣套利的理由，特別是當下全球去美元浪潮之下，相較其他貨幣而言，持有人民幣才是平衡安全和價值的更優(yōu)選擇。

3，人民幣國際化的前提是匯率要保持穩(wěn)定，避免大漲大跌，所以今年人民幣匯率出現(xiàn)趨勢性大漲或大跌的行情可能性基本不存在。

不管是7，7.2，還是其他所謂的什么關口，國家層面一定提前做好了相應的準備動作。

總的來看，接下來中國的經(jīng)濟，還是以穩(wěn)為主，穩(wěn)中求進為主線和規(guī)劃思路。

和國家的主線以及規(guī)劃在同一個頻道里面，安全第一，求穩(wěn)謀進，是屬于絕大多數(shù)普通個體和家庭，最優(yōu)策略。

風高浪急，海貨必然漲價，不去貪嘴，避開風浪，吃清淡點，才是理性選擇。

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