作者：李云飛｜來(lái)源：原創(chuàng)

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份中國(guó)大陸所持的美國(guó)國(guó)債規(guī)模較2月份增加205億美元，增至8693億美元，結(jié)束了自去年以來(lái)連續(xù)7個(gè)月的減持行為。

此時(shí)有人就會(huì)問(wèn)了，不是說(shuō)要去美元化嗎？那么中國(guó)為什么又要增持美債呢？這也說(shuō)不通啊？難道我們所做的一切都是假象，最終的目的還是在迎合老美？畢竟2008年美國(guó)金融危機(jī)的時(shí)候，我國(guó)就曾經(jīng)大量地增持美債來(lái)幫助美國(guó)渡過(guò)難關(guān)。

(資料圖)

有財(cái)經(jīng)人士就說(shuō)了，中國(guó)這個(gè)時(shí)候增持美債其實(shí)就是為了緩和中美之間的摩擦，畢竟美國(guó)現(xiàn)在一直都在對(duì)我國(guó)打壓限制，再說(shuō)耶倫也多次強(qiáng)調(diào)了美債違約的重要性，此時(shí)增持點(diǎn)美債，既能夠顯示出我大國(guó)的態(tài)度，救美國(guó)于水深火熱之中，緩和下中美雙方的關(guān)系，又能夠規(guī)避美債違約的發(fā)生，讓自己蒙受損失。

不過(guò)我對(duì)這個(gè)觀點(diǎn)表示不認(rèn)同，因?yàn)槿绻沁@樣的話，我國(guó)也就沒有必要連續(xù)7個(gè)月都在減持美債了，這種出爾反爾的行為我們也不會(huì)去做。

那既然不是這個(gè)原因又是什么原因呢？我們接著往下看。

首先，就是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

此時(shí)也許你會(huì)說(shuō)，現(xiàn)在美債恐怕都要違約了，買美債不是最大的風(fēng)險(xiǎn)嗎？不要著急，聽我道來(lái)。

自3月份以來(lái)，由于美國(guó)多家銀行倒閉，投資者們的血汗錢說(shuō)沒就沒有了，美國(guó)方面也說(shuō)了，不保障投資人的利益，這一系列的事情就加大了投資人對(duì)美國(guó)銀行業(yè)的擔(dān)憂。這個(gè)時(shí)候我就想問(wèn)下，投資人還會(huì)去買銀行的投資債券嗎？

雖然說(shuō)美債有違約的可能，但是我之前就說(shuō)了，這是美國(guó)演的戲，你真的以為美債會(huì)違約嗎？如果美債真的違約了，美國(guó)政府也就不用玩了，還會(huì)在這里演戲嗎？退一萬(wàn)步來(lái)講，即使美債真的會(huì)違約，那也是在所有的資產(chǎn)當(dāng)中風(fēng)險(xiǎn)最小的一個(gè)。

所以說(shuō)，在投資人眼里銀行債券和國(guó)家債券哪個(gè)更安全？當(dāng)然是國(guó)家債券更安全了。此時(shí)投資人拋售銀行債增持美債就是一種避險(xiǎn)的行為，當(dāng)然各國(guó)央行也是這樣的態(tài)度。

我們?cè)僬f(shuō)另外一點(diǎn)，由于美元持續(xù)加息、銀行接連倒閉的原因，導(dǎo)致美國(guó)信貸緊縮，這個(gè)時(shí)候是非常不利于眾多美國(guó)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)與資金周轉(zhuǎn)的，這也會(huì)令海外國(guó)家央行拋售美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)票據(jù)與企業(yè)債券，轉(zhuǎn)而投資安全性更高的美國(guó)國(guó)債。

其次，美債持有國(guó)坐收漁利。

3月份10年期美國(guó)國(guó)債收益率從3.9%跌到3.4%，這樣相對(duì)應(yīng)的美債價(jià)格就會(huì)上漲。

那是因?yàn)楫?dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，由于債券是固定的票面利率，此時(shí)投資者購(gòu)買債券的收益就會(huì)大于購(gòu)物市場(chǎng)上面浮動(dòng)利率產(chǎn)品的收益，因此債券的需求量就會(huì)增加，而債券的供給量變化不大，這樣就導(dǎo)致了債券價(jià)格的上升。這樣就會(huì)令眾多國(guó)家央行無(wú)須增持美債，就能夠“坐享”美債持倉(cāng)規(guī)模水漲船高。

這也就是說(shuō)，3月份我國(guó)增持的美債資產(chǎn)當(dāng)中，有一部分是資產(chǎn)溢價(jià)出來(lái)的。

為了驗(yàn)證我以上的說(shuō)法，我們?cè)賮?lái)說(shuō)以下這件事：

那就是3月份增持美債的國(guó)家可不僅僅是中國(guó)，日本增持了59億美元的美國(guó)國(guó)債，持倉(cāng)規(guī)模達(dá)到1.1萬(wàn)億美元；另外像英國(guó)、瑞士、加拿大在3月份均增持美債，持倉(cāng)規(guī)模分別達(dá)到710億美元、154億美元和100億美元。

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，持有美債的38個(gè)國(guó)家和地區(qū)中有32個(gè)在2023年3月份增持美債，占比達(dá)到84.21%。

另外，根據(jù)TIC的數(shù)據(jù)顯示，3月份海外資本對(duì)美國(guó)國(guó)債的持有量增長(zhǎng)至7.573萬(wàn)億美元，較2月份驟增約2300億美元，創(chuàng)下2021年6月份以來(lái)的單月最大增幅。

而且大家考慮到美債違約的風(fēng)險(xiǎn)日益上升，海外央行主要會(huì)選擇增持中長(zhǎng)期美債，竭力避開短期美債的違約兌付風(fēng)險(xiǎn)。

這也就是說(shuō)3月份全球各國(guó)都在增持美債的原因，其實(shí)并不是為了救美國(guó)，而是為了規(guī)避自身的風(fēng)險(xiǎn)以及資產(chǎn)的溢價(jià)所致。

至于全球去美元化，我只想說(shuō)這條道路并不會(huì)發(fā)生改變，減持美債更是大勢(shì)所趨，我們通過(guò)以下幾件事就能夠看出來(lái)。

1、隨著多國(guó)紛紛推進(jìn)跨境貿(mào)易本幣結(jié)算，越來(lái)越多的國(guó)家“去美元化”步伐加快，令他們外匯儲(chǔ)備里對(duì)美債和美元的配置需求持續(xù)減弱。說(shuō)句不好聽的話，到時(shí)候大家都不用美元了，那還要美債來(lái)干嘛呢？

2、越來(lái)越多的國(guó)家正在動(dòng)用更多的外匯儲(chǔ)備資金來(lái)增持黃金。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的最新報(bào)告顯示，全球央行在今年一季度購(gòu)買黃金228噸，較去年同期的82.7噸增長(zhǎng)176%，創(chuàng)下一季度的最大購(gòu)金量紀(jì)錄。這說(shuō)明了什么問(wèn)題？這說(shuō)明大家對(duì)美元以及美債的信任度正在降低。

最后我想說(shuō)的是，不出意外，隨著美國(guó)地區(qū)銀行破產(chǎn)風(fēng)波逐步平息以后，海外央行等官方資本仍將再度減持美債。減持美債是戰(zhàn)略，而增持美債則是戰(zhàn)術(shù)，全球去美元化的道路是不可逆的。你認(rèn)為呢？

作者：李云飛，大型互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)始人、大型食品連鎖企業(yè)CEO，從事互聯(lián)網(wǎng)及實(shí)體連鎖行業(yè)20年，曾被搜狐網(wǎng)、網(wǎng)易財(cái)經(jīng)、騰訊、鳳凰網(wǎng)、中訊網(wǎng)、百度等知名媒體平臺(tái)相繼專題報(bào)道，擅長(zhǎng)財(cái)經(jīng)知識(shí)分析，創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)！

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