雖然本周上證指數(shù)突破3400點(diǎn)創(chuàng)下新高，但身在股市的人才明白這錢(qián)很難賺，“買在3000點(diǎn)套在3400”不是笑話。

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20、21兩年核心資產(chǎn)牛市教會(huì)了我們價(jià)值投資，21年“新半軍”牛市教會(huì)了我們景氣度投資，那么今年就教會(huì)了我們追漲殺跌。以前好歹還講基本面、講景氣度，今年就靠宏大敘事、靠資金、靠情緒，資金就是道理，上漲就是道理。不追是吧，那就一直漲拉到你追，不割肉吧，那就一直跌逼得你割肉。

炒作就是先信賣給后信，除了核心票外，很多都是跌下去就上不來(lái)了。這里我們看到很多股民忍受不了誘惑高位重倉(cāng)買入，然后一個(gè)跌停就是大虧，如果有止損紀(jì)律還好，無(wú)非是吃一塹長(zhǎng)一智，如果盲目格局補(bǔ)倉(cāng)就是套牢。

不僅散戶在虧錢(qián)，公募今年也很難做，根據(jù)根據(jù)天天基金的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：在今年的7210只混合基金中，只有3552只正收益，比例是49.26%，中位數(shù)是-0.07%。也就是說(shuō)，超過(guò)半數(shù)混合基金今年是虧損的。

進(jìn)一步來(lái)看，上證指數(shù)年內(nèi)漲幅為7.44%，滬深300漲幅為3.23%，普通股票型基金指數(shù)跌幅為0.50%，偏股混合型基金指數(shù)跌幅為2.18%。可以看到普通股基和偏股混基今年都是虧錢(qián)的，大幅跑輸上證指數(shù)。

這和大家年初喊得牛市完全不一樣，指數(shù)漲了個(gè)寂寞，那為何公募基金今年如此慘淡呢？主要是因?yàn)锳股漲的都是公募輕倉(cāng)的行業(yè)，公募重倉(cāng)的行業(yè)消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源都在跌。

根據(jù)公募基金2022年Q4的持倉(cāng)數(shù)據(jù)，前三大重倉(cāng)行業(yè)食品飲料、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物分別占比15.5%、15.20%、11.58%，僅這三個(gè)行業(yè)占比就超過(guò)42%。

然后我們?cè)賮?lái)看今年申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中領(lǐng)漲的前五大行業(yè)，傳媒漲幅為51.04%，通信漲幅為27.57%，計(jì)算機(jī)漲幅為26.75%，建筑裝飾漲幅為21.50%，石油石化漲幅為13.81%。領(lǐng)漲主要是人工智能催化的TMT，以及中特估催化的中字頭。

相對(duì)應(yīng)的，我們?cè)賮?lái)找這些領(lǐng)漲行業(yè)在公募持倉(cāng)中的占比，總計(jì)不超過(guò)10%。所以，即使這些行業(yè)大漲，也無(wú)法給公募基金貢獻(xiàn)多少凈值。

怎么會(huì)這么巧，難道市場(chǎng)專門(mén)找公募輕倉(cāng)的漲？雖然有點(diǎn)陰謀論，但今年A股確實(shí)在圍獵公募基金，拋開(kāi)Chatgpt、中特估的題材催化，籌碼結(jié)構(gòu)是博弈的重點(diǎn)。

由于今年新基發(fā)行比較低迷，公募基金去年倉(cāng)位又很高，導(dǎo)致今年公募沒(méi)啥增量資金，只能靠別人抬轎子。其它資金又不傻，怎么可能給公募抬轎子，就會(huì)避開(kāi)公募重倉(cāng)板塊，而且拉公募輕倉(cāng)板塊又可以倒逼公募砍倉(cāng)來(lái)買入，這就導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)格走向極端化，AI和中特估吸血消費(fèi)醫(yī)藥新能源。

當(dāng)然，最根本的原因還是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度較弱，消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源邏輯都有問(wèn)題，助長(zhǎng)了題材炒作的氣焰。

最后，對(duì)于還套在消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源基金的投資者來(lái)說(shuō)，也不用著急。這些行業(yè)都是具有中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，當(dāng)前估值也比較低，雖然當(dāng)前經(jīng)濟(jì)是弱復(fù)蘇，但隨著居民收入回升和信心的修復(fù)，需求總會(huì)回暖，市場(chǎng)風(fēng)格也會(huì)回歸。

大家都很羨慕今年游戲行業(yè)的漲幅，但游戲行業(yè)也是沉寂了三年之久。所以，當(dāng)前我們要做的是堅(jiān)守，而不是去盲目追高，即使我們看好人工智能和中特估，最好也要等回調(diào)，不要再市場(chǎng)狂熱的時(shí)候上車。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文不構(gòu)成投資建議，讀者需獨(dú)立思考

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