就在美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)未平息之時(shí)，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫5月7日再次就債務(wù)上限問題發(fā)出新的警告，國(guó)會(huì)如果不能在財(cái)政部措施耗盡前提高債務(wù)上限，美國(guó)或?qū)⑾萑虢?jīng)濟(jì)災(zāi)難。

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耶倫已于當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月1日曾致信民主、共和兩黨的國(guó)會(huì)參眾兩院領(lǐng)導(dǎo)人，告知聯(lián)邦政府舉債額度比預(yù)期消耗更快，國(guó)會(huì)應(yīng)盡早采取行動(dòng)，維護(hù)美國(guó)“信用”和各方對(duì)美國(guó)的“信心”。她警告說(shuō)，如果國(guó)會(huì)不盡早采取行動(dòng)提高債務(wù)上限，美國(guó)可能最早于6月1日出現(xiàn)債務(wù)違約。

雖從表面上看目前距離6月1日還有一個(gè)月時(shí)間，但國(guó)會(huì)議程表顯示，本月眾議院、參議院與總統(tǒng)拜登同時(shí)在華盛頓上班的時(shí)間只有六個(gè)工作日。如果發(fā)生美國(guó)發(fā)生聯(lián)邦政府債務(wù)違約，將會(huì)對(duì)全球金融市場(chǎng)帶來(lái)多大“海嘯”？

提高債務(wù)上限難在哪

據(jù)報(bào)道，截至2022財(cái)年末，美國(guó)未償國(guó)債總額達(dá)30.93萬(wàn)億美元，以美國(guó)3.3億總?cè)丝谟?jì)算，每個(gè)美國(guó)人背負(fù)著約9.4萬(wàn)美元聯(lián)邦政府債務(wù)。

中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍在接受銀柿財(cái)經(jīng)采訪時(shí)提到，長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)政府財(cái)政支出就很大，靠發(fā)國(guó)債來(lái)過(guò)日子，最近幾年債務(wù)問題變得更為嚴(yán)重，一個(gè)是因?yàn)槿暌咔榈挠绊?，支出在擴(kuò)大，但稅收跟不上，另外美國(guó)政府最近一直在不斷加息，這都造成了極大的經(jīng)濟(jì)壓力。

所謂債務(wù)上限是美國(guó)國(guó)會(huì)為聯(lián)邦政府設(shè)定的為履行已產(chǎn)生的支付義務(wù)而舉債的最高額度。31.4萬(wàn)億美元是當(dāng)前美國(guó)聯(lián)邦政府的債務(wù)上限。如果將債務(wù)上限比作美國(guó)聯(lián)邦政府得到國(guó)會(huì)授權(quán)可以舉債的“信用卡額度”，那么在財(cái)政支出擴(kuò)大和美聯(lián)儲(chǔ)加息背景下，美國(guó)政府如今可能要“刷爆”這張“信用卡”了。

提高“信用卡額度”就成了現(xiàn)在美國(guó)政府的當(dāng)務(wù)之急。但提限不太容易。目前國(guó)會(huì)參眾兩院分別由民主黨和共和黨分別把持。4月底，共和黨把持的眾議院通過(guò)法案，同意將債務(wù)上限提高1.5萬(wàn)億美元，足夠維持到明年3月31日。作為交換，聯(lián)邦政府需要在10年內(nèi)削減4.5萬(wàn)億美元開支，包括取消對(duì)投資綠色能源企業(yè)的減稅、收回未使用的新冠救濟(jì)撥款、削減對(duì)國(guó)稅局預(yù)算等。

趙錫軍說(shuō)，隨著聯(lián)邦政府的不斷加息，差不多31.4萬(wàn)億美金利息就是1.5億美元，所以某種程度上，只是把債務(wù)數(shù)額上增加了利息部分。

早在4月底，由民主黨把持的美國(guó)財(cái)政部拋出了一個(gè)大膽的提議：截至2033年，美國(guó)債務(wù)將提至上限51萬(wàn)億美元，足足提升近20萬(wàn)億，這與共和黨人提出的1.5萬(wàn)億差距非常大。趙錫軍指出，在巨大差距面前，兩黨要達(dá)成一致，困難重重，非常不容易。

距離6月1日還有一個(gè)月時(shí)間，但高盛集團(tuán)在給客戶的分析中指出，國(guó)會(huì)議程顯示留給三方達(dá)成協(xié)議的時(shí)間非常少，未來(lái)幾周更將“難以預(yù)料”。路透社和《華盛頓郵報(bào)》統(tǒng)計(jì)顯示，只有本周二到周五以及下周一和周二，共六個(gè)工作日是眾議院、參議院以及拜登都在華盛頓上班的時(shí)間。彭博社還把下周三計(jì)算在內(nèi)，共有七個(gè)工作日。

債務(wù)違約帶來(lái)的后果幾何

債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，不可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)也在增加，今年美聯(lián)儲(chǔ)將開始加息，利率每增加一個(gè)百分點(diǎn)，美國(guó)每年就會(huì)增加1000億美元，甚至更高的償債成本。如果美國(guó)出現(xiàn)債務(wù)違約，將對(duì)全球金融市場(chǎng)帶來(lái)巨震。

后果之一：美國(guó)政府的信用評(píng)級(jí)下降 政府融資成本變高

商務(wù)部研究院學(xué)位委員會(huì)委員白明表示，如果違約的情況發(fā)生，就有可能發(fā)生政府關(guān)門的情況，美國(guó)政府的信用評(píng)級(jí)更會(huì)因此下降。趙錫軍也認(rèn)為，這樣一場(chǎng)的債務(wù)違約都會(huì)導(dǎo)致美國(guó)政府后續(xù)融資乃至發(fā)債成本更高。

歷史上，美國(guó)債務(wù)違約事件并不是第一次。在拜登之前，奧巴馬政府曾在2011年與共和黨就債務(wù)上限問題爭(zhēng)執(zhí)不下。當(dāng)時(shí)美國(guó)政府的債務(wù)規(guī)模為16萬(wàn)億美元，僅為現(xiàn)在的一半，但雙方的對(duì)峙持續(xù)到了財(cái)政部措施耗盡前的最后一刻。當(dāng)時(shí)由于擔(dān)憂美國(guó)政府違約，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)了美國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)，從AAA降至AA+，這也是美國(guó)唯一一次被降評(píng)級(jí)。此次降級(jí)引發(fā)了金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，

后果二：或引發(fā)一場(chǎng)以美國(guó)為主的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，波及中國(guó)

近日，美國(guó)已有三家銀行關(guān)門，銀行業(yè)危機(jī)已對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)產(chǎn)生很大影響。趙錫軍向銀柿財(cái)經(jīng)表示，如果美國(guó)債務(wù)違約事件發(fā)生，或許會(huì)造成一系列以美國(guó)為主的金融危機(jī)，類似2009年的金融危機(jī)。金融危機(jī)會(huì)產(chǎn)生外溢效應(yīng)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生不利影響，中國(guó)也一定會(huì)因此深受其害。美債違約對(duì)金融市場(chǎng)的影響也會(huì)很大，期貨、股票、債券、匯率等都會(huì)有巨大影響。

后果三：美債神話被打破，大批以美債利率為基礎(chǔ)的金融產(chǎn)品利率會(huì)發(fā)生影響

趙錫軍向銀柿財(cái)經(jīng)分析，美債幾乎是全球投資人都認(rèn)定的一種相對(duì)安全的資產(chǎn)，這次債務(wù)違約將打破美債神話。中國(guó)是除美國(guó)、日本外，美債的最大持有國(guó)家，大約持有8000多億美元的美債，相當(dāng)于5萬(wàn)億-6萬(wàn)億人民幣。

美債的違約會(huì)造成大規(guī)模美債的拋售。事實(shí)上，全球各國(guó)減持美國(guó)國(guó)債的情況已在加劇。今年4月份，全球各國(guó)共減持了超過(guò)589億美元的美國(guó)國(guó)債，其中僅中國(guó)就減持了106億美元，占總數(shù)的18%。

美國(guó)國(guó)債在其利率體系中有著舉足輕重的地位。作為一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，美國(guó)國(guó)債收益率是其他債券收益率和貸款利率等的定價(jià)基準(zhǔn)，更是其他實(shí)體利率的定價(jià)之錨。如今這根錨發(fā)生了巨變，趙錫軍說(shuō)，大批以美債利率為基礎(chǔ)的金融產(chǎn)品利率會(huì)發(fā)生影響。

后果四：或?qū)е旅绹?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退開始

白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)曾在5月3日發(fā)布的債務(wù)違約評(píng)估報(bào)告中說(shuō)，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，美國(guó)只要逼近債務(wù)上限，就可能引發(fā)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，使家庭和企業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化。

白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)（CEA）認(rèn)為：屆時(shí)830萬(wàn)人失業(yè)，股市將重挫45%；短期違約將導(dǎo)致50萬(wàn)人失業(yè)，失業(yè)率上升0.3%；如果在最后期限完成談判（6月1日），可能會(huì)導(dǎo)致20萬(wàn)人失業(yè)，失業(yè)率上升0.1%。

在這三種情況下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都將轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)，收縮幅度從0.3%到6.1%不等，這可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退期的開始。CEA報(bào)告還稱：“由于政府無(wú)法在違約引發(fā)的衰退中頒布反周期措施，因此幫助緩解對(duì)家庭和企業(yè)影響的政策選擇將有限?！?/p>

《華爾街日?qǐng)?bào)》曾評(píng)論道，美債違約如今是頭條新聞，但只讓美國(guó)政界打了一個(gè)哈欠。新華社高級(jí)記者、新華社歐洲總分社副社長(zhǎng)田帆向銀柿財(cái)經(jīng)坦誠(chéng)表達(dá)：“美債違約在某種程度上只是美國(guó)兩黨推行各自政治理念和互相博弈的一個(gè)工具?？瓷先ズ軣狒[，但通常到最后一刻都會(huì)妥協(xié)?！?/p>

白明表示，違約帶來(lái)的后果確實(shí)太大，所以兩黨一般都會(huì)在違約前達(dá)成一致。

最終是不是如此，讓我們拭目以待。

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