來源|時代商學(xué)院

作者|陳麗娜

編輯|陳佳鑫

(資料圖片僅供參考)

3月28日，深交所網(wǎng)站顯示，武漢元豐汽車電控系統(tǒng)股份有限公司（下稱“元豐電控”“發(fā)行人”）回復(fù)審核中心意見落實函，擬登陸創(chuàng)業(yè)板，該公司是一家專門提供機動車輛主動安全系統(tǒng)解決方案的高新技術(shù)企業(yè)。

時代商學(xué)院研究發(fā)現(xiàn)，元豐電控前五大客戶營收占比較高，報告期內(nèi)（下指2019—2022年上半年）均在70%以上，且前五大客戶變動較為頻繁，還存在違反獨家供貨協(xié)議與大客戶終止合作的情況。此外，元豐電控向關(guān)聯(lián)公司的采購價格，除2019年外，其余各期均低于其他第三方的采購價格，深交所質(zhì)疑相關(guān)交易的公允性。

前五大客戶變動頻繁，交易可持續(xù)性遭問詢

2019—2022年上半年，元豐電控前五大客戶的收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為79.08%、83.41%、79.43%和70.41%，可見前五大客戶的收入情況對其業(yè)績影響較大。

據(jù)招股書，報告期內(nèi)，元豐電控的前五大客戶變動較為頻繁。其中，2022年上半年的第一大客戶上汽集團（600104.SH），2021年才進入前五大客戶之列。此外，2019—2021年連續(xù)三年進入前五大客戶之列的東風(fēng)集團有限公司（下稱“東風(fēng)集團”），則在2022年上半年退出前五大客戶名單。根據(jù)元豐電控披露的合作金額數(shù)據(jù)，2019—2021年，其對東風(fēng)集團的銷售金額分別為4447.83萬元、4677.64萬元、2835.43萬元，2021年同比減少了39.38%。

在第一輪問詢函中，深交所要求元豐電控說明2021年對東風(fēng)集團收入下滑以及江淮集團2020年和2021年未再向發(fā)行人采購新能源車型產(chǎn)品的具體原因，是否存在因發(fā)行人產(chǎn)品質(zhì)量不符合要求等導(dǎo)致喪失訂單或終止合作的情形。

此外，2020年，晟世貿(mào)易（上海）有限公司（下稱“晟世貿(mào)易”）為元豐控股的第五大客戶，2021年、2022年上半年，該客戶未再進入前五大客戶之列。

根據(jù)第一輪問詢函，2019年，元豐電控的全資子公司重慶元豐汽車電控系統(tǒng)有限公司與伊朗整車廠商塞帕汽車集團指定的代理商晟世貿(mào)易進行交易，銷售金額為2593.77萬元。元豐電控稱由于該模式違反該公司與SazehPouyeshCo.PLC（簡稱“SPCO”）簽署的位于伊朗的獨家供貨協(xié)議，因此元豐電控與晟世貿(mào)易已于2020年7月終止合作。

據(jù)招股書，SPCO同為元豐電控的主要客戶，報告期各期均在前五大客戶名單內(nèi)。值得注意的是，2021年以來元豐電控對SPCO的售價下降幅度較大。報告期各期，對其銷售單價分別為74.93萬元、321.85萬元、115.37萬元、33.48萬元。第一輪問詢函中，深交所要求其說明對SPCO及其代理商售價持續(xù)下降的原因及商業(yè)合理性。

對SPCO的銷售單價下滑的同時，2021年以來，元豐電控對SPCO的銷售金額及占比也在減少，各期分別為6360.11萬元、16385.51萬元、11079.9萬元和2712.83萬元，占元豐電控總收入的比重分別為19.10%、36.76%、26.50%和12.08%。

在第一輪問詢函中，深交所要求元豐電控說明與前五大客戶交易的可持續(xù)性，以及是否存在產(chǎn)品質(zhì)量不符合要求等導(dǎo)致喪失訂單或終止合作。

向關(guān)聯(lián)公司的采購價格偏低

在產(chǎn)品銷售上，與前五大客戶合作的可持續(xù)性遭深交所問詢；在原材料供應(yīng)上，元豐電控與關(guān)聯(lián)公司的采購價格也引起深交所的關(guān)注。

招股書顯示，上海辛賢電子科技有限公司（下稱“上海辛賢”）由元豐電控子公司副總經(jīng)理楊懷軍持股90%、其妻子彭利持股10%，并由楊懷軍擔(dān)任執(zhí)行董事。該企業(yè)在報告期內(nèi)與元豐電控發(fā)生交易，根據(jù)“實質(zhì)重于形式”原則，元豐電控將其認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方。

上海辛賢為元豐電控外銷產(chǎn)品提供配套輪速傳感器，并在2019年成為元豐電控輪速傳感器的唯一供應(yīng)商。

據(jù)第二輪問詢函，報告期內(nèi)，元豐電控向上海辛賢的關(guān)聯(lián)采購金額分別為1623.99萬元、1151.14萬元、872.90萬元和519.07萬元，相關(guān)采購價格低于其他第三方向上海辛賢的采購價格（2019年除外）。

在第二輪問詢函中，深交所要求元豐電控說明向上海辛賢的采購價格低于上海辛賢向第三方銷售價格的原因及商業(yè)合理性；并說明2019年后將上海辛賢作為唯一供應(yīng)商的原因及合理性。

此外，據(jù)招股書，2019年元豐電控向上海辛賢和上海龍華采購的輪速傳感器平均單價分別為14.64元/件和15.56元/件，上海辛賢的單價也比上海龍華要低。

除了向上海辛賢采購產(chǎn)品，2020—2021年，元豐電控還向上海辛賢銷售產(chǎn)品。

招股書描述，元豐電控向上海辛賢采購的輪速傳感器，只能用于伊朗客戶的pride車型，因該車型停產(chǎn)，致元豐電控剩余該型號輪速傳感器形成庫存積壓。為降低損失，經(jīng)與上海辛賢協(xié)商，元豐電控將該批產(chǎn)品以原價6折的價格返銷至上海辛賢，上海辛賢通過將傳感器進行拆解、再組裝或改標(biāo)的方式，再次銷售給其他客戶。

從以上可知，元豐電控從上海辛賢處采購的產(chǎn)品，在沒有質(zhì)量問題的情況下，最終以6折的價格反銷給了上海辛賢。

在第一輪問詢函中，深交所要求說明元豐電控與上海辛賢發(fā)生關(guān)聯(lián)交易的情況，說明是否為一攬子交易安排，相關(guān)交易定價的公允性。

據(jù)第二輪問詢函，深交所要求元豐電控列示發(fā)行人、SPCO及其代理商向上海辛賢采購相同型號產(chǎn)品價格的對比情況，發(fā)行人配套銷售中自身產(chǎn)品和上海辛賢產(chǎn)品的定價情況及依據(jù)，自身產(chǎn)品與單獨銷售時的價格差異；結(jié)合上述情況說明發(fā)行人向上海辛賢關(guān)聯(lián)采購價格的公允性，相關(guān)方是否存在利益安排。

根據(jù)元豐電控的回復(fù)，其僅于2019年度、2020年度向上海辛賢采購銷往伊朗的輪速傳感器，采購單價分別為14.9元/件、14.73元/件，同期SPCO及其代理商的采購單價分別為16元/件、16元/件，存在較為明顯的差異。

參考資料

1.《武漢元豐汽車電控系統(tǒng)股份有限公司招股書》.深交所官網(wǎng)

2.《武漢元豐汽車電控系統(tǒng)股份有限公司第一輪問詢函》.深交所官網(wǎng)

3.《武漢元豐汽車電控系統(tǒng)股份有限公司第二輪問詢函》.深交所官網(wǎng)

關(guān)鍵詞：