《投資時(shí)報(bào)》研究員 余飛

相較于現(xiàn)金分紅，有些A股上市公司更熱衷于高送轉(zhuǎn)的分配方式。石藥集團(tuán)新諾威制藥股份有限公司（下稱新諾威，300765.SZ）就是其中一家。

3月17日，新諾威披露2022年度利潤分配方案，擬以截至目前公司總股本6.5億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.5元，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增8股。

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《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，2020年和2021年，新諾威都曾做出送轉(zhuǎn)方案。其中2020年，公司向全體股東每10股轉(zhuǎn)增11股，由此，公司股價(jià)迎來一波迅速拉升。

所謂高送轉(zhuǎn)是指上市公司大比例送紅股或大比例以資本公積金轉(zhuǎn)增股票的行為。而A股投資者存在對高送轉(zhuǎn)股票的炒作偏好，監(jiān)管層多次提醒相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

對此，在公司2022年利潤分配方案披露后，深交所下發(fā)關(guān)注函，要求新諾威說明主要考慮、確定依據(jù)及其合理性，與公司業(yè)績成長、發(fā)展規(guī)劃是否匹配。

高送轉(zhuǎn)易引起炒作？

新諾威于2019年上市，是石藥集團(tuán)的全資子公司，主營業(yè)務(wù)是功能食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

據(jù)新諾威2022年報(bào)披露，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.26億元，同比增長42%；實(shí)現(xiàn)凈利潤7.26億元，同比增加84.7%。新諾威2022年利潤分配方案顯示，公司向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.5元，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增8股。

從業(yè)績來看，新諾威上市后凈利潤逐年走高，2019年至2021年公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤為2.73億元、3億元和3.93億元。但凈利潤增長背后，新諾威近年來不是選擇現(xiàn)金分紅，而更熱衷于高送轉(zhuǎn)。

2020年，新諾威向全體股東每10股轉(zhuǎn)增11股，轉(zhuǎn)增后公司總股本增加至4.2億股；2021年，公司以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增3股。

雖然送轉(zhuǎn)股實(shí)質(zhì)上只是所有者權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，并不會(huì)增強(qiáng)公司的盈利能力，但是市場卻對此行為有所追捧。2020年新諾威披露高送轉(zhuǎn)方案，公司股價(jià)短時(shí)間內(nèi)翻番，從最低約11元/股一路飆升至23元/股附近。

業(yè)內(nèi)人士表示，以資本公積轉(zhuǎn)增股本和分配現(xiàn)金紅利一樣，都是公司盈利后分紅的手段，但轉(zhuǎn)增股本更多是基于公司在二級(jí)市場定位的綜合考慮。公司選擇高送轉(zhuǎn)方案與其凈資產(chǎn)、凈利潤等財(cái)務(wù)指標(biāo)及資本公積的積累都有關(guān)系。在國內(nèi)證券市場上，也存在個(gè)人投資者追捧高送轉(zhuǎn)概念的情況。

針對此次高送轉(zhuǎn)，深交所向新諾威提出控股股東等是否在6個(gè)月內(nèi)有減持計(jì)劃等問題。

對此，新諾威3月22日晚間回復(fù)稱，公司控股股東、實(shí)控人、持股5%以上股東、董監(jiān)高等自本次利潤分配方案披露之日起六個(gè)月內(nèi)不存在減持計(jì)劃。

2019年至2022年新諾威凈利潤情況

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

五個(gè)交易日股價(jià)漲7.43%

在關(guān)注函中，監(jiān)管部門也要求新諾威結(jié)合公司所處行業(yè)特點(diǎn)、競爭狀況、公司發(fā)展階段等情況，詳細(xì)說明制定此次利潤分配方案的主要考慮、確定依據(jù)及其合理性，并提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，新諾威的主營業(yè)務(wù)為大健康領(lǐng)域功能食品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。主要產(chǎn)品為功能性原料及保健食品類產(chǎn)品，其中功能性原料主要有咖啡因、阿卡波糖、無水葡萄糖；保健食品主要系果維康維生素C含片、B族維生素含片。

2021年、2022年，新諾威營收分別實(shí)現(xiàn)18.5億元，26.26億元，增長率13.52%、42.00%，歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為3.93億元、7.26億元，增長率分別為 18.38%、84.70%?？梢钥吹?，2022年，該公司收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤增加較大，一方面是因?yàn)?022年公司咖啡因銷售價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲且咖啡因銷售數(shù)量有所增加，另一方面是因?yàn)楣景⒖úㄌ蔷G色工廠升級(jí)技術(shù)改造項(xiàng)目于2022年內(nèi)投產(chǎn)，阿卡波糖產(chǎn)能逐步釋放，產(chǎn)量和銷量較 2021 年度有較大幅度的增長。

同時(shí)，該公司表示，截至2022年12月31日，母公司資本公積10.76億元，資本公積余額較大，具備資本公積轉(zhuǎn)增股本的條件。通過本次利潤分配方案的實(shí)施，可以增加上市公司股票的流通數(shù)量，提升股票流動(dòng)性，進(jìn)而優(yōu)化股本結(jié)構(gòu)。

本次發(fā)布高送轉(zhuǎn)方案后，市場反應(yīng)不如此前熱烈，3月17日、3月20日兩個(gè)交易日，新諾威股價(jià)變動(dòng)幅度分別為0.17%和-1.34%。隨后，公司股價(jià)開啟上漲勢頭，21日、22日、23日漲跌幅分別為4.98%、4.42%、-0.83%。截至3月23日收盤，新諾威報(bào)收于19.22元/股，五個(gè)交易日漲幅7.43%。

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