原創(chuàng) 劉曉博?

最近兩天，一個(gè)令人吃驚的財(cái)經(jīng)新聞在網(wǎng)上流傳：

(資料圖片)

硅谷銀行、瑞士信貸暴雷后，引發(fā)了在美國(guó)、歐洲的華人資產(chǎn)大搬家。一個(gè)月內(nèi)，華人從美國(guó)和瑞士分別轉(zhuǎn)出了760億美元和1650億美元的資產(chǎn)。

這些流出的錢(qián)，投奔了新加坡、香港或者加拿大。

消息還說(shuō)，由于近期業(yè)務(wù)太繁忙，香港某大銀行已經(jīng)取消了員工休假，周六、周日也上班。

我在網(wǎng)上搜了一下，沒(méi)有查到權(quán)威媒體對(duì)華人資產(chǎn)逃離歐美的報(bào)道，也無(wú)從證實(shí)上述資金量的真?zhèn)巍?/p>

但的確查到：匯豐銀行在香港宣布，由于業(yè)務(wù)繁忙，從3月25日開(kāi)始在旗下三家分行率先試行一星期7天營(yíng)業(yè)，在周末的額外營(yíng)業(yè)時(shí)段為預(yù)約客戶(hù)提供服務(wù)。

具做法是：星期六延長(zhǎng)服務(wù)時(shí)間至下午5時(shí)，并于星期日下午2時(shí)至5時(shí)營(yíng)業(yè)。（下圖）

那么：歐美華人資金大搬家是真是假？背后到底有什么玄機(jī)？

我個(gè)人的判斷是：

由于美國(guó)硅谷銀行、簽名銀行暴雷，第一共和銀行、銀門(mén)銀行岌岌可危，銀行業(yè)的多米諾骨牌已經(jīng)被推倒，雖然監(jiān)管當(dāng)局對(duì)硅谷銀行、簽名銀行儲(chǔ)戶(hù)存款予以了兜底。但未來(lái)如果有更多銀行出事，是否都可以獲得兜底，尚存在不確定性，所以部分存款搬家是必然的。

更令人擔(dān)憂(yōu)的是，此次瑞士監(jiān)管當(dāng)局在處理瑞士信貸問(wèn)題上，打破了業(yè)內(nèi)的慣例，讓持有AT1債券的機(jī)構(gòu)和個(gè)人血本無(wú)歸，讓更多的人對(duì)銀行業(yè)和監(jiān)管規(guī)則的不確定性深感憂(yōu)慮，資金從歐洲流出也是必然的。

上圖是全球“金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）”發(fā)布的2022年版“全球系統(tǒng)重要性銀行”名單，瑞士信貸雖然處于最低一級(jí)，但仍然名列全球最重要的15家銀行之列，跟中國(guó)建設(shè)銀行地位接近。

這樣的大銀行，顯然不能倒閉。如果倒閉，必然地動(dòng)山搖。

所以當(dāng)瑞士信貸暴雷后，瑞士監(jiān)管當(dāng)局立即宣布將不惜代價(jià)地救助。其中包括：

第一，讓瑞士最大的銀行——瑞銀來(lái)收購(gòu)瑞士信貸，價(jià)格為30億瑞士法郎。

第二，提供無(wú)限量流動(dòng)性支持，保證救助瑞信成功。

最新的消息說(shuō)，瑞士政府和央行將提供約2600億瑞士法郎（合2800億美元）的支持，相當(dāng)于瑞士GDP的1/3。這筆交易將涉及大量公共支持，包括三筆流動(dòng)資金和貸款，以及瑞士政府承諾消化收購(gòu)帶來(lái)的高達(dá)90億瑞郎的潛在損失。

2800億美元，接近2萬(wàn)億人民幣，這筆錢(qián)足以幫助恒大還債了。

瑞士總?cè)丝诓?70萬(wàn)，這相當(dāng)于每人拿出3.6萬(wàn)美元來(lái)救助瑞信。

第三，最令人瞠目的是，在這樣不惜成本的大救助下，瑞士當(dāng)局竟然宣布：總金額約160億瑞郎（約合172.4億美元）的瑞信額外一級(jí)資本債券（AT1）將被減記為零！

也就是說(shuō)，在瑞信被收購(gòu)、股東可以拿回40%資產(chǎn)的同時(shí)，持有160億瑞士法郎債券的投資人將血本無(wú)歸！

這絕對(duì)是驚世駭俗之舉，被一些人認(rèn)為是“國(guó)家賴(lài)賬”。

熟悉金融的朋友應(yīng)該知道，在銀行暴雷的時(shí)候，有一個(gè)公認(rèn)的資產(chǎn)清算順序。一般按照存款優(yōu)先于其他債權(quán)、其他債權(quán)優(yōu)先于股權(quán)來(lái)安排。

具體來(lái)講就是：當(dāng)銀行暴雷，需要破產(chǎn)清算的時(shí)候，首先要保證清算工作組的費(fèi)用，他們處于最優(yōu)先考慮的地位；其次是所欠員工工資和社保，再次是優(yōu)先支付個(gè)人儲(chǔ)戶(hù)存款的本金和利息；再往后，是企業(yè)存款、各類(lèi)債務(wù)，一般債務(wù)優(yōu)先于次級(jí)債務(wù)；最后如果還有一點(diǎn)渣渣資產(chǎn)，可以按比例分給股東們。

總之，站在第一排擋“破產(chǎn)子彈”的首先是銀行的股東們。

站在第二排“擋子彈”的，就是上面說(shuō)的AT1債券的購(gòu)買(mǎi)者。這種債券是次級(jí)債，主要是用來(lái)幫助銀行滿(mǎn)足資本充足率的。當(dāng)銀行資本充足率不足，即將出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，這種債券就自動(dòng)轉(zhuǎn)換為股權(quán)。

所以AT1是高風(fēng)險(xiǎn)債券，購(gòu)買(mǎi)者也知道。他們之所以愿意買(mǎi)，是因?yàn)楦唢L(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)了高回報(bào)率。只要銀行不出事，他們就可以獲取超額收益?！度猩系难傆腥嗽敢馊ヌ?，只要給足夠的錢(qián)。

在整個(gè)歐洲，一共發(fā)行了2750億美元的AT1債券。這為歐洲的銀行業(yè)提供了厚厚的安全墊。

現(xiàn)在，瑞士當(dāng)局打破了慣例，讓AT1債券持有者“優(yōu)先陣亡”，而瑞信的股東們可以在被收購(gòu)的時(shí)候拿回40%的資產(chǎn)，這令全球金融市場(chǎng)深感震驚。

這不僅僅是瑞士的問(wèn)題，也還將是歐洲的問(wèn)題，甚至是全球的問(wèn)題。

以后，還有人愿意買(mǎi)AT1債券嗎？如果沒(méi)有人愿意買(mǎi)，那么銀行出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候就少了一支商業(yè)雇傭兵來(lái)充當(dāng)救援“敢死隊(duì)”。

這將直接把各國(guó)銀行、財(cái)政部推到前臺(tái)：銀行出事的時(shí)候，你們要么印鈔，要么拿納稅人的錢(qián)來(lái)堵窟窿吧！

所以，不僅歐洲的2750億美元的AT1債券持有者需要跑路，銀行的股東們也會(huì)跑路——君不見(jiàn)，人傻錢(qián)多的沙特國(guó)家銀行，成為瑞信大股東才幾個(gè)月，購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的15億美元就損失了80%。

這讓人聯(lián)想起2008年全球風(fēng)暴前夕，中國(guó)平安收購(gòu)比利時(shí)的富通集團(tuán)，最后血虧200多億元人民幣的歷史。這兩件事驚人相似，都是歐洲對(duì)亞洲新興國(guó)家的金融收割。至少這次沙特國(guó)家銀行更幸運(yùn)一些而已。

瑞信暴雷后，歐洲各大銀行客戶(hù)的安全感會(huì)降低。所以，在歐洲的華人資產(chǎn)出逃是大概率的，至少在2023年要避避風(fēng)頭吧。

此外，大家還會(huì)想：價(jià)值172億美元的瑞信AT1債券陣亡了，持有他們的金融機(jī)構(gòu)是誰(shuí)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不會(huì)外溢。

根據(jù)公開(kāi)資料，持有瑞信AT1債券的是太平洋投資管理公司(PIMCO)、景順(Invesco)和BlueBay，此外還有高盛、摩根士丹利。

看到了嗎，大部分是美國(guó)和英國(guó)的金融大鱷。

華爾街或者倫敦金融城的大鱷們按照原來(lái)的規(guī)則，希望火中取栗，但這次都被瑞士當(dāng)局割了韭菜，盡數(shù)“悶殺”。

他們將來(lái)會(huì)反擊瑞士金融當(dāng)局嗎？

瑞信出事后，歐洲央行還是決定加息50個(gè)基點(diǎn)，而美聯(lián)儲(chǔ)也有可能在北京時(shí)間3月23日凌晨宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。

歐美銀行業(yè)的生死劫，仍然看不到曙光。

歐美的政客們優(yōu)先考慮的是通脹，是選票，而不是銀行業(yè)。

所以，如果有不少華人資產(chǎn)從歐美流出，投奔新加坡、香港，這一點(diǎn)都不意外。

不過(guò)匯豐銀行等香港的銀行加班加點(diǎn)開(kāi)戶(hù)，恐怕不僅有歐美的因素，還有內(nèi)地的因素。

疫情三年、關(guān)口封閉，大量的金融需求被壓抑?，F(xiàn)在內(nèi)地居民可以去香港了，順便開(kāi)個(gè)賬戶(hù)也是很自然的。

這一波歐美銀行暴雷，再次告訴我們：資產(chǎn)想安全穿越經(jīng)濟(jì)周期，實(shí)現(xiàn)升值、保值是很困難的。

金融資產(chǎn)，天生就比不動(dòng)產(chǎn)帶有更強(qiáng)的虛擬性和波動(dòng)性。

確定好家庭的資產(chǎn)之錨、資產(chǎn)壓艙石，是非常重要的。而大城市、核心地段的優(yōu)質(zhì)不動(dòng)產(chǎn)，是天生的資產(chǎn)之錨，因?yàn)檫壿嫼?jiǎn)單、容易看懂，所以不容易上當(dāng)，不容易被割韭菜。

把財(cái)富和命運(yùn)掌握在自己手里，非常重要。大量配置金融資產(chǎn)等于信任別人，大量配置優(yōu)質(zhì)不動(dòng)產(chǎn)等于相信自己。道理就這么簡(jiǎn)單。

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