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中信建投研報(bào)表示，2023年初至今原奶同比降幅約5%，預(yù)計(jì)全年原奶價(jià)格中樞同比有望小幅回落，乳品生產(chǎn)企業(yè)成本壓力得到緩解，預(yù)計(jì)二季度利潤(rùn)率有望得到改善。從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，低溫乳企新乳業(yè)、光明乳業(yè)等公司23年加強(qiáng)了費(fèi)效比考核，重視利潤(rùn)率指標(biāo)，伊利、蒙牛促銷力度有所收窄。受消費(fèi)力下行影響，奶酪行業(yè)需求目前仍處于低位。隨著新一輪配方注冊(cè)制開(kāi)啟，奶粉正在加速經(jīng)歷新一輪洗牌，內(nèi)資品牌市占率有望提升。從估值水平來(lái)看伊利、蒙牛動(dòng)態(tài)PE(2023)處于過(guò)去十年估值底部區(qū)間。相比上一輪周期，龍頭市占率和市場(chǎng)地位進(jìn)一步鞏固。

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