常態(tài)化的差異化監(jiān)管措施要來了。

近日，券商中國記者從券商人士處獲悉，深交所在最新一期上市審核動態(tài)中對首次啟動差異化監(jiān)管安排的時點進(jìn)行明確，具體為8月17日。

【資料圖】

據(jù)悉，今年2月為進(jìn)一步督促券商提升保薦業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量，深交所對券商不同程度的執(zhí)業(yè)情況采取差異化監(jiān)管措施，具體有現(xiàn)場督導(dǎo)、專項自查。比如，保薦機(jī)構(gòu)保代人均保薦項目數(shù)排前二十且項目撤否率超過60%，深交所將對其保薦的IPO項目按50%以上的比例抽取實施現(xiàn)場督導(dǎo)。

除了啟動時間外，此次深交所還向保薦機(jī)構(gòu)明確納入計算范圍的時間區(qū)間，不同情形下撤否項目是否清零計算等。

首次差異化監(jiān)管安排啟動倒計時

早在今年2月17日，深交所發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步督促會員提升保薦業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的通知》（以下簡稱《通知》），旨在對注冊制下IPO保薦業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量較低、內(nèi)控風(fēng)險較大的保薦機(jī)構(gòu)，實施現(xiàn)場督導(dǎo)、專項自查的差異化監(jiān)管安排。

在深交所看來，如果保薦機(jī)構(gòu)存在項目撤否率較高、受到違規(guī)處理較多、廉潔從業(yè)風(fēng)險較高等情況，將被認(rèn)定具有“執(zhí)業(yè)質(zhì)量較低、內(nèi)控風(fēng)險較大”情形。

其中，對如何統(tǒng)計“項目撤否率較高”時，深交所彼時解釋稱，“保薦人最近12個月內(nèi)保代人均保薦的IPO項目數(shù)量（以下簡稱‘人均保薦項目數(shù)’）較多，且在深交所保薦的IPO項目被證監(jiān)會終止注冊或者不予注冊、被深交所終止審核（以下統(tǒng)稱‘撤否’）的項目數(shù)量合計占其最近12個月內(nèi)在深交所保薦的IPO項目總數(shù)的比例（以下簡稱‘項目撤否率’）較高”。

然而，從什么時間點倒推“12個月”去計算撤否項目數(shù)量；能否新老劃斷等，一直是保薦機(jī)構(gòu)關(guān)心的話題。如今深交所給出進(jìn)一步解釋。

根據(jù)券商中國記者從券商人士處了解到，深交所近日通過向保薦機(jī)構(gòu)發(fā)布上市審核動態(tài)，明確了首次啟動差異化監(jiān)管安排的時間。

深交所稱，首次啟動差異化監(jiān)管安排的時間為2023年8月17日。

據(jù)監(jiān)管表示，因不溯及既往，第一次計算相關(guān)認(rèn)定指標(biāo)時，保薦機(jī)構(gòu)保薦的IPO項目數(shù)量、項目撤否率、受到違規(guī)處理等數(shù)據(jù)，實際納入計算范圍的時間區(qū)間為2023年2月17日至2023年8月16日6個月。

自第二次（含）啟動起，后續(xù)每6個月實施差異化監(jiān)管安排時，相關(guān)認(rèn)定指標(biāo)的計算范圍時間區(qū)間均為最近12個月。

深交所還提到，因前次啟動差異化監(jiān)管安排被現(xiàn)場督導(dǎo)的保薦機(jī)構(gòu)，其已被計算過的項目撤否、收到違規(guī)處理等記錄清零，不重復(fù)計算；未被現(xiàn)場督導(dǎo)的保薦機(jī)構(gòu)，其已被計算過的項目撤否、受到違規(guī)處理等記錄不清零，繼續(xù)計算。

現(xiàn)場督導(dǎo)抽項目比例依照撤否率分檔

近年來，交易所約束保薦機(jī)構(gòu)“一督即撤”、“一撤了之”的行為，強(qiáng)調(diào)保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)審慎申報，扎實做好盡職調(diào)查工作，提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量，不要有“闖關(guān)”心態(tài)。

根據(jù)前述《通知》，深交所對券商不同程度的執(zhí)業(yè)情況，采取差異化監(jiān)管措施。

比如，在撤否率方面，保薦人人均保薦項目數(shù)居前二十，且項目撤否率達(dá)到下列比例的，深交所對其保薦的IPO項目抽取實施現(xiàn)場督導(dǎo)：

1、項目撤否率超過60%的，深交所對其保薦的IPO項目按50%以上的比例抽取實施現(xiàn)場督導(dǎo)；

2、項目撤否率超過40%且在60%以下的，深交所對其保薦的IPO項目按30%以上的比例抽取實施現(xiàn)場督導(dǎo)；

3、項目撤否率在30%以上且在40%以下的，深交所抽取一定數(shù)量的保薦人，對其保薦的IPO項目按5%以上的比例抽取實施現(xiàn)場督導(dǎo)。

未被抽中現(xiàn)場督導(dǎo)的券商也不能掉以輕心。根據(jù)《通知》，比如存在上述提到的第三點督導(dǎo)情形且未被抽中現(xiàn)場督導(dǎo)的保薦人，應(yīng)當(dāng)結(jié)合其最近12個月內(nèi)保薦的IPO項目問題，就投行業(yè)務(wù)內(nèi)控制度完整性、“三道防線”和公司治理有效性等體制機(jī)制問題，開展內(nèi)部專項自查。針對自查發(fā)現(xiàn)的問題，保薦人應(yīng)當(dāng)進(jìn)行整改，并對相關(guān)責(zé)任人員進(jìn)行問責(zé)。

中小券商撤否率偏高

數(shù)據(jù)顯示，截至6月22日，包括北交所在內(nèi)的全市場IPO撤否家數(shù)共有112家。

其中，大型券商由于IPO保薦數(shù)量較多，撤否情形也相應(yīng)增加。數(shù)據(jù)顯示，海通證券今年以來撤否家數(shù)共有10家；中信證券、中金公司、招商證券均有9家；民生證券和國泰君安各有8家；中信建投和安信證券均有5家。

在撤否率方面，截至目前共有6家券商的撤否率在30%以上。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，普遍為中小券商。

華金證券在交易所排隊審核的唯一單創(chuàng)業(yè)板IPO項目，于今年3月撤回。東北證券保薦了5單IPO項目，其中有兩單北交所IPO項目在今年一季度撤回，整體IPO撤否率達(dá)到40%。

方正承銷保薦了3單IPO項目，有1單撤回。東莞證券保薦6單項目，然而1單被否，1單撤回。長城證券的6單項目中有2單撤回。這3家券商的撤否率均為33.33%。中銀證券的撤否率為30%。

有大型券商投行人士表示，隨著頭部投行效應(yīng)加劇，中小投行的展業(yè)空間被擠壓，在全面注冊制審核從嚴(yán)背景下，中小投行很難拿下大項目，多數(shù)情況是相對有瑕疵的小IPO項目，相應(yīng)地，這些項目上市難度也會變大，進(jìn)一步導(dǎo)致中小券商撤否率高的情況。

（文章來源：券商中國）

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