近期，澳大利亞央行、加拿大央行相繼意外加息，讓即將到來的6月美聯(lián)儲議息會議懸念再起。

當(dāng)?shù)貢r間6月6日，澳大利亞央行意外宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個基點(diǎn)至4.1%。此前，市場原本預(yù)期利率保持不變。回顧澳大利亞央行近幾個月的加息之路，可用“反復(fù)”一詞概括。4月，澳大利亞央行一度宣布暫停加息。但到了5月，澳大利亞央行又改變了態(tài)度，宣布加息25個基點(diǎn)。

無獨(dú)有偶，暫停加息3個月后，加拿大央行重新按下了“加息鍵”。當(dāng)?shù)貢r間6月7日，加拿大央行宣布加息25個基點(diǎn)至4.75%。今年3月，加拿大央行曾宣布暫停加息，成為G7國家中首個暫停加息的央行。

【資料圖】

兩大央行緣何相繼重啟加息？通脹意外反彈是主要原因。澳大利亞統(tǒng)計(jì)局5月31日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月澳大利亞消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）同比漲幅從3月的6.3%躍升至6.8%，超出市場預(yù)期。加拿大統(tǒng)計(jì)局5月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，加拿大4月CPI上升到4.4%，逆轉(zhuǎn)了近一年來迅速回落的趨勢。

在本輪全球加息潮中，加拿大央行始終領(lǐng)先美聯(lián)儲一步。在嘉盛集團(tuán)資深分析師Jerry Chen看來，加拿大央行的意外之舉再次提醒投資者，按下加息“暫停鍵”并不一定意味著貨幣緊縮周期已經(jīng)結(jié)束。

市場因此擔(dān)憂美聯(lián)儲加息周期可能尚未結(jié)束，緊縮浪潮或“卷土重來”。一方面，美聯(lián)儲多次強(qiáng)調(diào)貨幣政策是由數(shù)據(jù)決定的，而近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，并未能明確指明未來的貨幣政策前景；另一方面，信貸緊縮仍存在高度不確定性，對美聯(lián)儲貨幣政策存在一定的掣肘。

美聯(lián)儲當(dāng)前的首要任務(wù)仍然是抗通脹。而從通脹數(shù)據(jù)來看，美國通脹雖仍處在下行通道中，但回落斜率已有所放緩。勞動力市場方面，5月美國非農(nóng)新增就業(yè)較上月提高4.5萬至33.9萬，顯示勞動力市場仍然具有韌性；5月美國非農(nóng)失業(yè)率較上月提高0.3個百分點(diǎn)至3.7%，與新增非農(nóng)數(shù)據(jù)有所背離，美國就業(yè)市場是否降溫仍待進(jìn)一步觀察。

在此背景下，市場對美聯(lián)儲是否在6月加息也存在一定的分歧。有觀點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲可能在6月繼續(xù)加息25個基點(diǎn)。美國克利夫蘭聯(lián)邦儲備銀行行長梅斯特（Loretta Mester）表示，目前沒有“令人信服”的理由暫停加息。

另有觀點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲可能選擇一個“折中”策略：跳過6月加息，并傾向于在7月加息。

中金公司認(rèn)為，這樣做的邏輯在于，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持6月加息，但因?yàn)樾刨J條件緊縮的影響存在高度不確定性，此時加息可能會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)以一種快速且不理想的方式下滑。出于風(fēng)險(xiǎn)管理的考慮，比較謹(jǐn)慎的做法將是在6月美聯(lián)儲議息會議上跳過加息，7月及以后是否進(jìn)一步加息須評估經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和信貸緊縮的表現(xiàn)。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明也認(rèn)為，美聯(lián)儲6月不再加息的概率較高。若后續(xù)美國經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)較強(qiáng)勁、較全面的反彈，美聯(lián)儲對于通脹及通脹預(yù)期沒有失去控制，則美聯(lián)儲在7月或更遠(yuǎn)未來的議息會議上較難重啟加息。

日前，有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的記者尼克·蒂米拉奧斯（Nick Timiraos）撰文表示，美聯(lián)儲官員暗示，他們可能在6月的議息會議上維持利率不變，然后準(zhǔn)備在今年夏天晚些時候再次加息。根據(jù)芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲觀察工具（FedWatch Tool），市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為70%，7月加息25個基點(diǎn)的概率超50%。

市場已為美聯(lián)儲寫好了加息“劇本”，后續(xù)美聯(lián)儲將會如何演繹？一切靜待時間揭曉。

（文章來源：上海證券報(bào)）

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