近日，來自江蘇無錫的云工場科技控股有限公司Cloud Factory Technology Holdings Limited（以下簡稱“云工場科技”）向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。

(資料圖片僅供參考)

資料顯示，云工場科技成立于2013年，主要業(yè)務(wù)是開發(fā)、運(yùn)營及提供IDC解決方案服務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，A股已有3家主營IDC解決方案服務(wù)的上市公司。一位券商行業(yè)分析師對《證券日報(bào)》記者表示：“從數(shù)據(jù)來看，2022年行業(yè)的平均毛利率為34.9%，從流動資產(chǎn)負(fù)債率看，行業(yè)均值為60%，這是一個(gè)不太賺錢的行業(yè)，或者說賺的都是辛苦錢，從前景來看，爆發(fā)式發(fā)展談不上，但至少可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展?！?/p>

前五大客戶收入占比超70%

IDC業(yè)務(wù)即為數(shù)據(jù)中心服務(wù)器托管服務(wù)，數(shù)據(jù)顯示，從中國市場看，2022年中國三大電信運(yùn)營商在國內(nèi)IDC市場的總份額達(dá)68%，其中中國電信、中國聯(lián)通、中國移動在中國IDC市場的份額分別為27%、23%、18%。其次是第三方IDC服務(wù)商萬國數(shù)據(jù)與世紀(jì)互聯(lián)，分別為7%與5%，整體行業(yè)集中度高，龍頭效應(yīng)明顯。

IDC業(yè)務(wù)主要分批發(fā)型和零售型兩種模式。批發(fā)型面向大型互聯(lián)網(wǎng)公司和電信運(yùn)營商，包括數(shù)據(jù)中心規(guī)劃設(shè)計(jì)和運(yùn)營服務(wù)等級的要求等定制化服務(wù)。零售型面向中小型互聯(lián)網(wǎng)公司和一般企業(yè)等客戶，包括標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)器托管服務(wù)及網(wǎng)絡(luò)帶寬服務(wù)。

“從資金實(shí)力來看，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)本身是可以自己做的，但這非常耗費(fèi)精力，涉及到帶寬、電力保障、制冷設(shè)備等等，要和電信運(yùn)營商、電力公司等各個(gè)部門打交道，對于有服務(wù)器租賃需求的企業(yè)來說，找提供IDC解決方案的運(yùn)營商是最經(jīng)濟(jì)的方式?！币晃黄髽I(yè)技術(shù)人員對《證券日報(bào)》記者表示。

據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)數(shù)字表明，2022年，數(shù)據(jù)中心機(jī)架總規(guī)模達(dá)到650萬標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架，較2020年增加60%。其中互聯(lián)網(wǎng)及公有云是IDC產(chǎn)業(yè)主要的收入來源。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)趨于飽和，公有云以存量替代為主，整體市場競爭明顯加劇，增速有所放緩，整個(gè)IDC行業(yè)呈現(xiàn)買方市場特征。

從云工場科技招股書可以看到，公司客戶主要包括中國一流的云計(jì)算服務(wù)提供商、互聯(lián)網(wǎng)公司及藍(lán)籌上市公司。截至2020年、2021年及2022年12月31日止，公司來自五大客戶的收入分別占當(dāng)期營收的比重為71.3%、74.8%及77.5%。

雖然公司收入處于增長態(tài)勢，但公司最大客戶的收入貢獻(xiàn)不斷減少，由截至2020年12月31日止的26.4%下降至截至2022年12月31日止的20.5%。公司表示，若IDC解決方案服務(wù)需求出現(xiàn)放緩，可能對公司產(chǎn)生重大不利影響。

低毛利高負(fù)債

招股書顯示，云工場科技收入由2020年的2.761億元大幅增加68.2%至2021年的4.643億元，并進(jìn)一步增加18.2%至2022年的5.488億元，復(fù)合年增長率為41%。

但從2020年到2022年，公司這三年的純利分別為2540萬元、1270萬元以及800萬元，相比營收的增長，呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。

從毛利率以及流動資產(chǎn)負(fù)債率情況看，公司的表現(xiàn)也均不佳。招股書顯示，2020年至2022年，公司的毛利率分別為19.6%、12.2%、12.6%，遠(yuǎn)低于行業(yè)34.9%的平均值，且每年流動資產(chǎn)負(fù)債率都在80%以上，高于行業(yè)60%的均值。

6月2日，對于公司低毛利、高負(fù)債的情況，以及如何應(yīng)對客戶集中度較高的問題，記者致電云工場科技，但工作人員表示：“暫不接受采訪”。

此次港股上市融資的資金用途，公司招股書中表示，擬用于投資各類技術(shù)，以改進(jìn)服務(wù)質(zhì)量并提升運(yùn)營效率；開發(fā)邊緣計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施來提升靈境云業(yè)務(wù)能力；尋求戰(zhàn)略投資及收購機(jī)會擴(kuò)展業(yè)務(wù)及多元化客戶群，以實(shí)現(xiàn)IDC解決方案服務(wù)的長期增長戰(zhàn)略等等。

“IDC行業(yè)對公司的資金健康要求很高，可以看到國內(nèi)相關(guān)上市企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流基本都是億元級別的，對于云工場科技而言，要想繼續(xù)在這個(gè)市場競爭，確實(shí)要靠上市‘補(bǔ)血’了。”上述券商分析師表示。

（文章來源：證券日報(bào)）

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