日前，國內(nèi)三大電信運營商陸續(xù)公布了2023年第一季度財務及運營數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，三大運營商營收、凈利潤均實現(xiàn)同比正增長。新興業(yè)務高速增長，逐步成為業(yè)績增長主要來源。

同時，三大運營商5G套餐用戶數(shù)合計已接近12億，帶動移動用戶ARPU同比有所提升。

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但股市對這一業(yè)績的反應較為平淡，在一季報發(fā)布后次日（即4月21日），電信板塊午后走低，當日中國移動A股股價報收于101.29元/股、跌1.37%，總市值再次被茅臺反超，沒能坐穩(wěn)第一的位置；中國電信報收6.64元/股，跌2.64%；中國聯(lián)通報收5.51元/股，跌3.67%。

三大運營商Q1營利雙增，日均賺超四億元

據(jù)記者統(tǒng)計，今年第一季度，三大電信運營商凈利潤共計383.5億元，平均日賺約4.3億元。

整體而言，三家企業(yè)一季度均實現(xiàn)營收、凈利潤的增長，增速不小且差別不大。

其中，中國移動以2507億元營收規(guī)模排在首位，同比增長10.3%；主營業(yè)務收入為2098億元，同比增長8.3%；其他業(yè)務收入409億元，同比增長21.9%。

其次中國電信實現(xiàn)營收1297.5億元，其中服務收入為1184.78億元，同比增長7.7%。中國聯(lián)通以營收972.22億元排在最后，同比增長9.2%，據(jù)其介紹，該增速達到近十年來同期的高位水平。

凈利潤方面，中國移動當期凈利潤為281億元，而中國電信和中國聯(lián)通分別79.84億元和22.66億元，差距相對較大。

5G進展作為三大運營商財報的重要部分，近來隨著建設逐步完成，對業(yè)績回報的作用也逐漸顯現(xiàn)。從財報數(shù)據(jù)來看，截至一季度末，三家企業(yè)5G套餐用戶數(shù)之和已達11.96億戶，5G套餐滲透率不斷增長。

其中，中國移動5G套餐客戶數(shù)量處于領先位置，以6.89億戶占總數(shù)的57.6%，相比2022年第四季度的56.2%，上升了1.4個百分點。而同期，中國聯(lián)通和中國電信5G套餐用戶分別為2.24億戶和2.83億戶，呈追趕之勢。

5G用戶數(shù)量的提升以及5G應用的大規(guī)模推廣等因素，推動了運營商ARPU（每用戶平均收入）的提升。截至第一季度末，中國移動的移動ARPU為47.9元，同比增長0.8%；中國聯(lián)通移動用戶ARPU達到44.9元，同比提升0.9元；中國電信移動用戶ARPU為45.8元。

新興業(yè)務成業(yè)績增長主要來源，但增速有所放緩

目前，數(shù)字化相關新興業(yè)務已成為三大運營商最受關注的業(yè)務之一。

4月20日，工信部總工程師、信息通信管理局局長、新聞發(fā)言人趙志國在2023年一季度工業(yè)和信息化發(fā)展情況新聞發(fā)布會上表示，一季度我國電信業(yè)務收入同比增長7.7%，電信業(yè)務總量同比增長18%；其中，新興業(yè)務高速增長，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等業(yè)務收入同比增長24.5%，拉動電信業(yè)務收入增長4.8個百分點，逐步成為行業(yè)發(fā)展新的動力源。

但與2022年相比，新興業(yè)務的增速有所放緩?！?022年通信業(yè)統(tǒng)計公報》顯示，數(shù)據(jù)中心、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等新興業(yè)務2022年共完成業(yè)務收入3072億元，比上年增長32.4%，在電信業(yè)務收入中占比由上年的16.1%提升至19.4%，拉動電信業(yè)務收入增長5.1個百分點。

由此看，與2022年全年相比，今年一季度新興業(yè)務增速下降了近8個百分點，拉動電信業(yè)務收入增長的百分點也下降了0.3個百分點。

具體到各企業(yè)來看，中國移動在2023年第一季度，DICT 業(yè)務收入294億元，同比增23.9%。而在2022年，中國移動DICT業(yè)務收入864.31億元，同比增38.8%。移動云收入503億元，同比增長108%。

中國電信在2023年第一季度的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務收入349.71億元，同比增18.9%。對比2022年，中國電信產(chǎn)業(yè)數(shù)字化收入1177.56億元，同比增19.7%，占服務收入27.1%。天翼云收入579億元，同比增長108%。

中國聯(lián)通今年第一季度產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入為223.89 億元，在主營業(yè)務收入中的占比達到26%，同比提升2.1個百分點。同期“聯(lián)通云”實現(xiàn)收入127.9億元，較去年同期提升40%。對比2022年，中國聯(lián)通產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入為704.58億元，同比增長28.6%，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入占服務收入的22%?！奥?lián)通云”收入達到361億元，同比增長121%。

整體來看，三家數(shù)字化相關業(yè)務收入均處于增長階段，但增速相較于2022年有所放緩。

獨立電信分析師付亮對此分析表示，除基數(shù)增大導致增速放緩的因素外，還因為2022年環(huán)境紅利、政策紅利促進了三大電信運營商新興業(yè)務的發(fā)展，但進入2023年紅利減弱，電信運營商必須進一步深耕業(yè)務，利用“全國一體網(wǎng)絡+靈活布局及資源調(diào)配+就近服務”差異化優(yōu)勢，穩(wěn)步推進新興業(yè)務的健康增長。

股價、估值回升之際，運營商離“數(shù)字科技企業(yè)”目標還有多遠？

中國聯(lián)通在財報中直言，其正在從傳統(tǒng)管道運營商向數(shù)字科技領軍企業(yè)加快躍遷升級。

那么這些往日的固有印象中的“管道工”距離成為數(shù)字科技企業(yè)還有多遠？

中國移動在財報中表示，公司面向 5G、算力網(wǎng)絡、能力中臺為重點的新型信息基礎設施加速建成投產(chǎn)，同時轉(zhuǎn)型業(yè)務投入、核心能力布局等資源需求旺盛；將持續(xù)推進開源增收、降本增效，堅持質(zhì)量第一、效益優(yōu)先。

中國電信在財報中表示，未來，把握數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展機遇，全面深入實施云改數(shù)轉(zhuǎn)戰(zhàn)略，加大科技創(chuàng)新力度，不斷加強數(shù)字化關鍵核心技術攻關，持續(xù)優(yōu)化數(shù)字化產(chǎn)品供給，縱深推進新興業(yè)務能力布局，推動第二增長曲線快速發(fā)展，深化體制機制改革，激發(fā)員工創(chuàng)新發(fā)展動能。

但在研發(fā)投入占比上來看，三家電信運營商仍處于較低的水平。

數(shù)據(jù)顯示，第一季度，中國移動研發(fā)費用28.14億元，同比增長20%，占營業(yè)收入的1.1%；中國電信研發(fā)費用13.8億元，同比增長23.4%，占營業(yè)收入的1.06%；中國聯(lián)通研發(fā)費用11.59億元，同比增長73.8%，占營業(yè)收入的1.2%。

付亮分析認為，電信運營商不要追求全集團成為“科技公司”，一定不要忘了本，即基礎網(wǎng)絡服務。同時，大舉投資前沿科技的風險非常高，運營商自己做不了，也難在內(nèi)部為創(chuàng)新提供很好的環(huán)境。

近來，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的持續(xù)推動，疊加6G概念的火爆，讓三大電信運營商股價較年初連番走高。不少證券機構認為，運營商有望迎來價值重估。

同時，近期中國移動總市值幾次超過貴州茅臺躍居成為A股老大哥，也讓投資者們對電信運營商有了更多期望。

國泰君安此前發(fā)布研報稱，數(shù)據(jù)要素在數(shù)字中國建設中擁有極為重要的位置，而運營商擁有大量數(shù)據(jù)資產(chǎn)，其認為未來運營商會在戰(zhàn)略層面上推動數(shù)據(jù)要素相關業(yè)務的發(fā)展，其發(fā)展進度可能會超市場預期。

同時，國金證券在給予中國移動買入評級的同時，也進行了風險提示，稱5G業(yè)務尚未形成清晰商業(yè)模式，組織與激勵機制無法適應業(yè)務轉(zhuǎn)型需要。

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