去年第二季度往后，多氟多的營業(yè)收入就開始呈現(xiàn)環(huán)比下降趨勢(shì)，歸母凈利潤更是直接從頭降到尾。

新能源“春風(fēng)吹滿地”，六氟磷酸鋰真爭(zhēng)氣！

(資料圖片)

受益于六氟磷酸鋰產(chǎn)品價(jià)格高企，氟化工龍頭多氟多（002407.SZ）2022年獲得了不錯(cuò)的收益。然而，業(yè)績只能說明過去，二級(jí)市場(chǎng)則看中未來。

3月22日晚，多氟多發(fā)布2022年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入123.58億元，同比增長58.47%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤19.48億元，同比增長54.64%。

分季度來看，去年第二季度往后，多氟多的營業(yè)收入就開始呈現(xiàn)環(huán)比下降趨勢(shì)，歸母凈利潤更是直接從頭降到尾，由第一季度的7.32億到第四季度的2.19億，下降了70.08%。

多氟多表示，受益于新能源的持續(xù)發(fā)展，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，2022年收入及盈利得到了進(jìn)一步的提升。

3月23日，時(shí)代周報(bào)記者就業(yè)績相關(guān)問題5次致電多氟多董秘彭超，對(duì)方均未接聽。

新能源業(yè)務(wù)毛利率下降

公開資料顯示，多氟多于2010年在深交所上市，1999年成立至今，作為無機(jī)氟化工龍頭，實(shí)現(xiàn)了從氟化工到新能源的轉(zhuǎn)型發(fā)展，其主要產(chǎn)品包括氟化鹽、新材料、鋰電池及核心材料，其中新材料以六氟磷酸鋰為主，鋰電池及核心材料以動(dòng)力鋰電池為主。

六氟磷酸鋰是鋰電池電解液的“魂魄”，也是近中期最理想的鋰電池電解質(zhì)，被廣泛應(yīng)用于動(dòng)力鋰電池、鋰離子儲(chǔ)能電池及其它日用電池，而電解質(zhì)是鋰電池的關(guān)鍵原材料之一。動(dòng)力鋰電池則主要應(yīng)用于新能源汽車產(chǎn)業(yè)。

2022年，多氟多在新能源方面的業(yè)績持續(xù)增長，以六氟磷酸鋰為代表的新材料業(yè)務(wù)及新能源電池的盈利能力再次得到提升。

其中，多氟多的新材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收78.1億元，占營收比例的63.17%，同比增長91.85%；新能源電池實(shí)現(xiàn)營收19.8億元，同比增長100.66%。

產(chǎn)能方面，多氟多目前具備5.5萬噸/年的六氟磷酸鋰產(chǎn)能，利用率達(dá)88%，同時(shí)有4萬噸/年的在建產(chǎn)能。此外，多氟多在二氟磷酸鋰、四氟硼酸鋰等新型鋰鹽上也有布局。

另在鈉離子電池方面，多氟多目前已具備年產(chǎn)千噸級(jí)六氟磷酸鈉的生產(chǎn)能力。報(bào)告期內(nèi)，公司自主研發(fā)的鈉離子電池已有產(chǎn)品下線，正在進(jìn)行各類評(píng)測(cè)和客戶的裝車試用。

六氟磷酸鋰被多氟多稱作“第一價(jià)值曲線”，是公司能力升級(jí)的推進(jìn)器和發(fā)展的增長極。多氟多于年報(bào)中表示，未來將統(tǒng)籌產(chǎn)業(yè)鏈，整合資源，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位，進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率。

六氟磷酸鋰為什么在多氟多享有如此“盛譽(yù)”？答案就在于它的高盈利能力及高毛利。

但是，作為多氟多最主要的毛利來源，2022年新材料業(yè)務(wù)的毛利率卻僅為38.36%，較一年前的50.78%，同比下降了12.42個(gè)百分點(diǎn)；新能源電池的毛利率為11.75%，也下降了2.36個(gè)百分點(diǎn)。

雖然多氟多在年報(bào)中未披露相關(guān)原因，但毋庸置疑，這與六氟磷酸鋰等原材料市場(chǎng)價(jià)格的下滑及供需變化有著密不可分的關(guān)系。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2022年初，六氟磷酸鋰的價(jià)格為56.5萬元/噸，3月其價(jià)格曾一度“狂飆”至59萬元/噸，然而截至今年3月23日，多氟多披露年報(bào)的這一天，六氟磷酸鋰的價(jià)格已跌至12.1萬元/噸，較前一交易日繼續(xù)下跌3000元/噸，相比一年前的價(jià)格已下跌79%。

華通證券國際表示，鋰電池產(chǎn)業(yè)處于產(chǎn)品創(chuàng)新和產(chǎn)能擴(kuò)建階段，隨著各企業(yè)的產(chǎn)能逐漸豐滿，供應(yīng)超過需求，價(jià)格會(huì)有所回落。未來三年，多氟多新材料和鋰電池的毛利率將繼續(xù)呈下降趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2023-2024年全部產(chǎn)業(yè)的綜合毛利率分別為34.57%和32.67%。

與此同時(shí)，有色咨詢也表示，當(dāng)前下游需求起色，六氟磷酸鋰供過于求，且其原料碳酸鋰價(jià)格不斷下行，六氟磷酸鋰價(jià)格不斷下探。預(yù)期未來一段時(shí)間內(nèi)，六氟磷酸鋰及電解液價(jià)格仍將下跌。

半年市值蒸發(fā)逾160億元

隨著毛利率一同下跌的，還有多氟多的股價(jià)。

和鋰電行業(yè)其他上市公司一樣，從2022年7月起，多氟多的股價(jià)便一路向下。2022年7月7日，多氟多的股價(jià)曾最高達(dá)到過55.59元/股。截至2023年3月23日，多氟多的股價(jià)以上漲1.63%報(bào)收33.72元。

相較于2022年7月8日高達(dá)426億元左右的市值，多氟多目前的市值已經(jīng)跌至約258億元，8個(gè)月左右的時(shí)間里，公司市值已經(jīng)蒸發(fā)約168億元。

從機(jī)構(gòu)投資者的持倉變化來看，多氟多的機(jī)構(gòu)投資分歧較大。

記者發(fā)現(xiàn)，香港結(jié)算中心有限公司已經(jīng)連續(xù)三季度大幅減持多氟多，2022年后三季度分別減持了158.68萬股、690.95萬股、196.14萬股，不過年報(bào)中仍居于前十大流通股股東行列。

與此同時(shí)，匯添富中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)指數(shù)（LOF）較2022年第三季度減持22.3萬股。

兩家增持機(jī)構(gòu)為南方中證500ETF及華夏中證新能源ETF，分別較上季度增持了275.7、28.3萬股。

光大證券表示，由于多氟多主營產(chǎn)品六氟磷酸鋰的原材料碳酸鋰的價(jià)格仍維持高位，公司需按一定折扣的市場(chǎng)價(jià)進(jìn)行采購，原材料成本上升，故下調(diào)多氟多2023-2024年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2024年公司歸母凈利潤分別為24.22（下調(diào)14%）、31.25（下調(diào)14%）億元。

在3月23日舉辦的投資者交流會(huì)中，多氟多總經(jīng)理李云峰表示，六氟磷酸鋰的價(jià)格下跌得很快，但沒有到底，什么時(shí)候到底主要看碳酸鋰價(jià)格?！澳壳肮咎妓徜噹齑嬉话阋?-5天，六氟磷酸鋰的庫存控制得也比較好，一般控制在7-10天，這里頭還有一些外貿(mào)客戶的發(fā)貨。我們對(duì)下游的看法是，可能還得有1-2個(gè)月，整個(gè)原材料的價(jià)格，包括六氟磷酸鋰，才會(huì)見底?！?/p>

對(duì)于“跌跌不休”的股價(jià)，多氟多的董秘彭超此前接受采訪時(shí)曾告訴記者，“二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)，我們作為經(jīng)營企業(yè)方來說，確實(shí)完全不可控。”

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