中新經(jīng)緯3月23日電 題：阿迪達(dá)斯何以預(yù)期30年來首虧？

(資料圖)

作者 陳洪斌 鵬揚(yáng)基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

近期，阿迪達(dá)斯公開披露了公司2022年年報(bào)。根據(jù)阿迪達(dá)斯2022年全年及四季度財(cái)報(bào)顯示，阿迪達(dá)斯2022年四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.05億歐元，僅增長(zhǎng)1.3%，虧損7.24億歐元。2022年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收225.11億歐元，剔除匯率影響，僅增長(zhǎng)1%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為6.69億歐元，下跌66%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。

同時(shí)值得關(guān)注的是，公司在財(cái)報(bào)中預(yù)期2023年可能會(huì)發(fā)生全年的年度虧損。如果以上成為事實(shí)，這將是阿迪達(dá)斯成立30年來首次發(fā)生年度虧損。

我們通過研究阿迪達(dá)斯公開財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)以及其公司的發(fā)展歷史沿革發(fā)現(xiàn)，這家公司從其所處的行業(yè)，以及公司自身經(jīng)營(yíng)情況來看，整體表現(xiàn)比較穩(wěn)健。因此，按常理，阿迪達(dá)斯發(fā)生虧損的概率很低。那為什么公司會(huì)在2022年的四季度實(shí)現(xiàn)虧損，且2023年可能要發(fā)生嚴(yán)重虧損？我們認(rèn)為，主要有兩大原因。

首先，從外部原因來看，根據(jù)公司財(cái)報(bào)顯示，由于全球通貨膨脹加劇，2022年，公司的整體成本，尤其是銷售成本當(dāng)中，供應(yīng)鏈成本上升了13.4%。

同時(shí)，費(fèi)用也出現(xiàn)了明顯攀升，其主要包括三部分，第一，公司零售店面費(fèi)用和廣告費(fèi)用有了明顯增長(zhǎng)，其中，房屋租金上升了8.5%，這主要源自包括歐美在內(nèi)的全球諸多地區(qū)房地產(chǎn)價(jià)格抬升造成的公司成本抬升；第二，公司銷售費(fèi)用持續(xù)上升，這主要包括銷售渠道和人工的費(fèi)用，而人工成本、以及遲遲難以削減的房租成本，這兩項(xiàng)明顯影響了阿迪達(dá)斯的財(cái)報(bào)表現(xiàn)；第三，阿迪達(dá)斯的一般性管理費(fèi)用，主要包括管理人員收入，該指標(biāo)也持續(xù)上升了11.4%，這也給公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)帶來壓力。

其次，從內(nèi)部原因來看，自烏克蘭危機(jī)爆發(fā)之后，阿迪達(dá)斯停止了在俄羅斯的相關(guān)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，僅這一項(xiàng)就使公司損失高達(dá)3億美金。由于阿迪達(dá)斯是一個(gè)德國(guó)品牌，筆者猜測(cè)這極有可能關(guān)乎公司的政治立場(chǎng)問題，從而給其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)帶來一定沖擊和影響。

此外，過往歐洲、美國(guó)、中國(guó)是阿迪達(dá)斯三個(gè)主要業(yè)務(wù)收入來源地。但公開數(shù)據(jù)顯示，2022年，阿迪達(dá)斯全球營(yíng)收在各個(gè)大洲都基本持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，唯獨(dú)在大中華區(qū)，尤其是在中國(guó)的營(yíng)收業(yè)績(jī)大幅下降了36%。顯然，中國(guó)方面的業(yè)績(jī)下滑，大大影響了阿迪達(dá)斯的財(cái)報(bào)表現(xiàn)。

筆者認(rèn)為，這其中有兩方面原因，2022年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)由于受疫情反復(fù)沖擊，經(jīng)濟(jì)相對(duì)低迷，所以各大運(yùn)動(dòng)品牌均出現(xiàn)營(yíng)收業(yè)績(jī)下滑的情況，但阿迪達(dá)斯業(yè)績(jī)下跌的最為顯著。

在2022年第二季度，阿迪達(dá)斯2022年?duì)I收業(yè)績(jī)下滑幅度已超過60%，這個(gè)下跌速度基本是2022年各季度其他運(yùn)動(dòng)品牌業(yè)績(jī)下滑速度的兩倍。眾所周知，這很大一部分原因來自2021年下半年阿迪達(dá)斯的一些對(duì)華的不當(dāng)言論，引發(fā)了市場(chǎng)反應(yīng)，從而導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)?cè)谡麄€(gè)中國(guó)市場(chǎng)的大幅下降。

綜合來看，阿迪達(dá)斯的公司整體基本面表現(xiàn)仍不錯(cuò)，因?yàn)橥獠吭蛳鄬?duì)比較好克服，因其面對(duì)的主要是經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期波動(dòng)，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)起落，還是通脹漲跌，只要周期過去，公司相應(yīng)成本自然會(huì)下降，營(yíng)收就會(huì)上升。但對(duì)于影響阿迪達(dá)斯業(yè)績(jī)下滑的一些內(nèi)部政策立場(chǎng)等主觀性因素，如果不改變調(diào)整，恐怕公司則要面臨一定的多樣性市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。未來，這種受事件影響的市場(chǎng)情緒需要多長(zhǎng)時(shí)間才能真正彌合，還有待繼續(xù)觀察。(中新經(jīng)緯APP)

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