上榜中國制造業(yè)企業(yè)500強、插座領導者、極強的工匠精神、十個插座九個公牛、年入百億......人人都知曉“插座茅”公牛的輝煌歷史，即使是今天，我們依舊不可否認公牛在插座行業(yè)的龍頭地位。

然而2023年的公牛，儼然沒有了10年前的風光：大眾對插排的印象停留在了公牛的按壓式開關上，再往后，幾乎所有品牌的插排都以公牛為模板來開發(fā)插排，一時間，公牛的“安全插座”標簽被淡化了。

(相關資料圖)

公牛的心情很復雜，如果放在20年前，這個詞是對公牛集團制造力極強的認可形式，然而低頻的插排消費隨著時間的推移，反倒成了一大隱患。

甚至有股民們發(fā)現(xiàn)，成立27年的公牛集團走到今天，還是只能賣插座。

公牛的第二增長曲線，到底在哪？

01.天選的“插排之子”

時至今日，用電安全依舊是居民區(qū)、寫字樓學校、電視臺互聯(lián)網(wǎng)都在重點宣傳的方向。

據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我國每年約9萬起火災事故發(fā)生，30%來自插座，約8000人觸電死亡，用電安全事故時有發(fā)生，另外在我國,每年兒童因觸電死亡的人數(shù)占兒童意外死亡總人數(shù)的10.6%。

隨著電子產品使用場景的逐年增加，床頭、宿舍、衛(wèi)生間，都未插線板構成了必要場景，在大件電器走進千家萬戶時，國內大部分插線板廠商開始批量生產插線板，不僅不重視安全、質量，還把質量差做成了財富密碼。

畢竟燒一個，就會多一個回頭客。

因此，當時行業(yè)的最大痛點便為安全性，創(chuàng)立人阮立平當時為這些插排的售貨員，但由于質量問題，他不得不擔當起了維修工的角色，而這也激發(fā)了他打造“用不壞的插排”的決心。

2001年，公牛以超20%的市占率成為了行業(yè)龍頭，并將插座產品銷往了全球近30多個國家，一直到2020年公牛上市，市場依舊認準其龍頭的位置。

但逆水行舟不進則退，早在2015年，小米便推出了僅為49元的插排。

據(jù)悉，該款插排帶USB快充，不需要充電頭，且一個插排可以滿足3個手機充電，3個月后，小米的該款插排銷量已經(jīng)達到了100萬只。

隨后，得力、飛利浦、良工等公司也接連效仿，公牛緊跟其后，但作為“年輕人專屬”的插排產品，小米的插排形象已經(jīng)深入人心，公牛反倒被扣上了“過時”的帽子。

加上小米、得力的產品銷售渠道早已覆蓋線上及線下，公牛并不熟悉互聯(lián)網(wǎng)玩法，更別提自己的電商團隊了。

2017年，公牛出讓了1200萬份股權，這是公牛第一次感受到危險，也是第一次引入外部資金，也正是從這個時候開始，公牛的業(yè)績增速開始下滑，隱憂逐漸浮現(xiàn)。

據(jù)歷年財報顯示：2017-2020年,公牛營收增速分別為34.91%，25.21%，10.76%，0.11%，逐年下滑的數(shù)據(jù)下，公牛來到了增收不增利的瓶頸期。

一方面是公牛引入了資本后，開始大刀闊斧的進行年輕化改革，投入成本自然少不了；另一方面也與房地產下行周期密不可分，畢竟插排和插座都隸屬于家居行業(yè)，在絕對的質量保證下，沒有新房交付就意味著沒有新插排的訂單。

2022年，受地產三道紅線及消費低迷抑制，全國月均住宅竣工面積同比增速下滑至10%以下，導致全年住宅竣工面積不到6.3億平米，同比下降14.3%，原本被公牛視為第二增長曲線的LED照明和墻壁開關業(yè)務均受到了影響：

2020年與2021年，公牛的智能電工照明的業(yè)務收入占比分別為40.3%與44.8%，這意味著公牛的收入必定會受到房地產周期變動帶來的負面影響。

或許是意識到這些業(yè)務不及預期，公牛開始繼續(xù)探索新業(yè)務，包括但不限于數(shù)碼產品、智能家居、新能源、便攜式充電，但相比于插排，公牛舊時的光環(huán)都起不到很明顯的作用，2019年-2021年，公牛數(shù)碼產品的收入僅增加1600萬元。

進入全新領域，公牛的動作略顯笨拙，科技公司兩面夾擊，手機廠商層出不窮，新能源帶來的可能性遠不及插排的時代紅利，要想在這一片紅海中殺出一片天，公牛開始加大了營銷。

02.沖破困獸樊籠，重現(xiàn)插排神話

日前，公牛集團官宣了超模劉雯為其品牌代言人，并推出了蝶翼·超薄開關，盡顯高級時尚。

不同于以往的產品，此款超薄開關出自意大利知名設計師團隊Habis之手，該團隊曾服務過菲拉格慕（Ferragamo）、范思哲（VERSACE）、蔻依（Chlo）等奢侈品牌，再次證明了公牛追求時尚感的決心。

公牛上一次這么大手筆，還是在21世紀初，那時候的電視廣告“寸秒寸金”，公?；ㄙM重金在央視投放了長達10秒的廣告，并用相當“驚悚”的老式排插漏電起火的畫面和極具反差的“保護人”公牛排插達到了廣告效果。

那時的公牛注重營銷，是看中了品類即品牌，現(xiàn)在的公牛注重營銷，則是發(fā)力品牌建設。

據(jù)公牛年度報告顯示，2022年，公牛集團的營業(yè)成本為87.3億元，同比增11.8%；銷售費用8億元，同比增42.88%，其中銷售費用增加主要系廣告費、業(yè)務推廣費等投入增長所致。

光是上半年，公牛的市場推廣費便高達1.32億元，較去年同期接近翻倍，廣告費更是直接翻了三倍多。

如此大筆鋪設市場前端，并不是為了宣傳主力產品，而是為品牌的其他業(yè)務開路，希望消費者以先品牌再產品的形式進行消費。

以新能源充電樁為例。

在公牛集團官網(wǎng)，充電樁甚至不是一個單獨的板塊，他被歸屬于安全插座，所推出的一系列安全充電樁、隨車充、安全放電插座等產品都只是原有產品線的擴充，與外界想象的搶奪新鋰資源、布局電池、電動汽車生產線并不一樣。

也就是說，公牛內部將充電樁視為新能源汽車的“插座”來售賣，也就是一種類似插座的連接器產品。

目前公牛并未透露跨界新能源的具體銷售金額，但據(jù)其半年報數(shù)據(jù)來看，先品牌后產品的公牛充電樁并不是一門好生意：

2022年上半年，公牛電連接業(yè)務實現(xiàn)收入33.56億元，同比增長12.30%，收入占比為49.08%，占比較2021年年末下滑2.7個百分點。

第三方的公牛充電樁，其實就是私人充電樁。

截止2022年10月，我國充電樁保有量470萬臺，其中私樁302萬，占比將近65%，盡管充電樁增長的速度遠趕不上新能源的腳步，但在車企聯(lián)手一家獨大的情況下，第三方品牌會受到天然的行業(yè)劣勢。

市面上絕大多數(shù)第三方充電樁廠家都是給公用樁提供設備的，而公牛不僅完全獨立，使用門檻還比公用高。

首先公牛的插排安全，并不等同于公牛的充電樁安全，其次私樁容易被小區(qū)和物業(yè)卡脖子，再者即使是送出去的私樁，國內的安裝率也只徘徊在60%左右（威馬數(shù)據(jù)）。

通常頭部企業(yè)的產能輸出基本要通過海外市場消化，從公牛的未來路線來看，不論是充電樁還是便攜式充電都有廣闊的海外市場。

2020年，全球有超過90%以上的便攜式儲能產自中國，而目前公牛的海外市場占比僅為2%，且多以OEM代工模式為主，便攜式儲能的市場前景明顯更適合海外。

盡管內部問題重重，但資本市場對公牛的態(tài)度仍舊友好：上市后的公牛一度漲停，最高市值突破了千億大關，完全拉開了與友商歐普、木林森、佛山照明、三雄極光的差距。

盡管如此，進入新能源這一賽道對于公牛來說也并非勝券在握，要想穩(wěn)住基本盤，重現(xiàn)“插排神話”，公牛還需要沖破困獸樊籠，為私樁正名。

參考：

插座巨頭公牛，試圖奔向新能源——道總有理

公牛困在插座中——有數(shù)Data Vision

公牛插排最大的競爭對手——經(jīng)濟視野

公牛跌破千億市值，"插座茅"不牛了——不“二”研究

千億公牛插座，能否加載新能源的正負極？——節(jié)點財經(jīng)

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